助贷新规实施与行业整改 - 10月起《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式实施，明确划定年化利率不超过24%的红线，推动行业进入深度洗牌期 [1] - 随着银行等持牌机构公布合作“白名单”，资金与流量资源加速向头部助贷平台集中，未入围的中小机构面临严峻生存挑战 [1] - 为抢占24%以下的优质客群，各大平台加大投流力度，获客成本持续攀升，同时过去捆绑借款流程的“权益类产品”在严监管下全面“解绑” [1] 利率合规整改现状 - 大量助贷平台已停止投放年化利率超过24%的产品，例如“榕树贷款”已删除此前7.2%–36%的利率说明，现标注年化利率7.3%起 [2] - 360、拍拍贷等头部机构在首页标注年化利率区间为“24%及以下”，最低费率在7.2%左右，部分机构为首客提供低至3.6%的年化利率 [2] - 实际借款中，即使无征信逾期的借款人获得的年化利率也多在18%左右，与客群风险定价一致，但仍高于银行及消金机构的利率 [2] 交易收缩与客群争夺 - 行业整体交易额呈下降态势，部分中小机构出现“交易额砍半”的情况，原因包括被动收缩（资金或资产供给不足）和主动收缩（为控制风险主动降杠杆） [3] - 转型服务24%以内客群的中小平台面临巨大压力，单个用户获客成本已飙升至1000元以上 [3] - 互金中概股在二季度对信用资质较差用户进行清退与降额处置，提高新客准入门槛以应对新规风险 [5] 权益产品整改与盈利模式探索 - 监管高度关注“24%+权益”产品，要求排查是否存在虚假宣传、质价不符、不合理收费及综合融资成本是否超过24% [6] - 9月经监管口头指导，多家消金持牌机构全面下架权益类产品，目前消金行业已完成相关整改 [6] - 整改方向包括下架与借款流程强绑定的“大权益”及金融类权益，并将“小权益”与借款流程严格分开 [9] - 权益产品周期与借款人贷款周期不匹配导致退款评估难题，引发客诉纠纷 [10] 行业格局分化与资金压力 - 助贷新规要求“银行不得与白名单外机构合作”，互联网巨头关联的助贷机构成为银行偏好合作对象，资金与流量资源加速向头部集中 [12] - 未进入白名单的中小助贷企业生存空间被大幅挤压，面临“生死存亡”考验 [12] - 头部平台将24%以上高风险定价用户转卖给其他助贷机构的导流服务（“轻资本”收入）在新规落地后将显著减少，加大行业盈利压力 [13] 监管展望与行业应对 - 新规侧重于持牌金融机构资金端，倒逼助贷行业合规整改，但产品业务细节仍有待指引，行业对执行细则翘首以盼 [14] - 今年8月头部助贷机构已接到针对互联网贷款息费的行业调研通知，需依据真实交易数据填写业务模板并上报 [14] - 行业或将出台更明晰的自律性质息费政策，补充助贷新规操作细则，明确借款利率的计算与披露要求 [14]