美国国债市场格局变化 - 传统主要买家如日本持有约11510亿美元 英国持有8990亿美元 中国大陆持有约7300亿美元 但当前地缘政治等因素导致其购买兴趣减弱 [2] - 美国国债总额已超过35万亿美元 其中2025年到期规模达92万亿美元 存在利率上行压力 [3] - 稳定币发行商已成为美国国债的重要新买家 截至7月直接持有1820亿美元债券 [3][7] 稳定币监管与市场增长 - GENIUS法案于2025年7月通过 要求稳定币发行方必须以现金或短期美国国债进行1:1储备支持并每月审计 提供了监管清晰度 [5] - 稳定币总市值从年初的2000亿美元增长至2800亿美元 季度涨幅达22% [7] - USDT占据59%的市场份额 市值达1680亿美元 Circle在二季度新铸造了422亿美元USDC 同比增长21% [9] 稳定币的支付与应用场景 - 稳定币在跨境转账中的份额已达到37% 因其零手续费和即时到账特性 被广泛应用于菲律宾工人工资 印度外包付款及乌克兰汇款等场景 [7] - 企业应用加速 特斯拉使用其支付德州工厂工资 沃尔玛接受USDC付款 亚马逊仓库使用其进行结算 [15] - Visa和Stripe等支付公司积极集成稳定币钱包API 结算速度远超传统银行 [13] 稳定币对财政与金融体系的影响 - 稳定币的国债购买行为将3个月期国库券收益率压低了2–25个基点 相当于为美国财政部节省了利息支出 [13] - 花旗银行基准模型预测 到2030年稳定币发行量可能达到19万亿美元 牛市情景下可达4万亿美元 [10] - 16万亿美元的投影规模已超过日本 英国和中国三大传统买家的持仓总和 数字资产公司已跻身美国国债前二十大持有人之列 [10] 稳定币的全球影响与潜在风险 - 在阿根廷等通胀高企国家 稳定币被用作价值储存和支付手段以应对本币贬值 [7] - 链上转账绕过了SWIFT系统 在银行账本中不可见 美国FBI报告指出相关洗钱案例占比达15% [12] - 尽管外国投资者托管的美国国债在8月创下913万亿美元的纪录 稳定币部分仅为1820亿美元 但其每日链上结算量已超过1000亿美元 [17]