本报（chinatimes.net.cn）记者张斯文 于娜 北京报道 康希诺生物2025年中报的业绩数据看似透出暖意，但这份成绩单背后，却藏着这家昔日疫苗明星企业的 深层隐忧。主营业务尚未真正盈利的现实，让其财务改善的可持续性打上了问号。 支撑公司营收增长的核心，是单一疫苗产品的放量，而这一产品或面临日益激烈的市场竞争。随着更多 竞争对手入局，其市场地位的稳固性面临考验，同时在研管线的后续产品也未能展现出明显的竞争优 势。 更深层的问题在于，公司多年来始终未能建立起稳定的盈利模式。高昂的成本压力下，无论是持续的研 发投入还是销售端的重金推广，都未能转化为有效的盈利支撑，反而加剧了经营的不确定性。 业绩回暖的背后 前不久康希诺生物股份公司交出了一份看似亮眼的2025年半年度成绩单。报告显示，公司上半年实现营 业收入3.82亿元，同比增长26%；净亏损1348.54万元，较上年同期亏损2.25亿元大幅收窄94.02%。 这份表面向好的财报背后，却隐藏着这家昔日的"新冠疫苗第一股"的隐忧。 具体来看，2025年上半年，康希诺营收增长主要依赖流脑疫苗单品放量，且基数较低；亏损收窄则主要 由非经常性损益，如政府补助、投 ...