瞭望塔财经发现，在国产半导体替代的浪潮中，昂瑞微近三年营收从9.23亿元跃升至21.01亿元，年复合增长率达50.88%。然而，高速增长的表面下，公司 持续亏损、经营现金流持续为负、存货高企、客户集中度高风险等问题，以及实控人通过特别表决权机制掌控公司而股权仅占微不足道的3.86%的结构，都 构成了这家芯片企业IPO之路上的暗礁。 瞭望塔财经前言：钱永学仅凭3.86%的股权，却通过特别表决权掌控着62.43%的表决权，这艘年营收超20亿的芯片巨轮正驶向科创板，而船上却装着高存 货、负现金流与大幅下滑的业绩。 瞭望塔财经了解到，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（以下简称"昂瑞微"）的科创板IPO申请将于10月15日上会审核，这家号称打破国际垄断的芯片企业 背后，隐藏着诸多令人担忧的隐患。 1、特别表决权：控制权与股权背离的治理隐患 昂瑞微的股权与控制权结构呈现出令人担忧的背离。公司实际控制人钱永学直接持股比例仅为3.86%，却通过特别表决权机制掌控了高达62.43%的表决权。 这种股权结构让钱永学能够对公司的重大决策、重要人事任命和经营方向实施决定性影响，而与其实际投入资本严重不匹配。 从公司治理角度看，这种结构 ...