公司IPO与市场地位 - 自然堂全球控股有限公司正式向港交所递交上市申请，联席保荐人为华泰国际和瑞银集团 [2] - 以2024年零售额计算，公司是中国第三大国货化妆品集团 [5] - 上市前，欧莱雅通过旗下公司出资4.42亿元，获得自然堂6.67%的股份，此轮融资后公司估值超过71亿元 [5] 财务表现 - 2025年上半年公司实现营收24.48亿元，在中国本土美妆企业中排名第六，同期行业头部企业珀莱雅营收为53.62亿元，是自然堂的两倍有余 [6][7] - 公司营收从2022年的42.92亿元增长至2024年的46.01亿元，年复合增长率为3.5%，低于行业平均水平 [8] - 公司净利润波动显著，2023年为3.02亿元，2024年大幅下滑37.1%至1.9亿元，2025年上半年净利润达1.91亿元，已超越2024年全年水平 [8] - 公司毛利率稳步提升，从2022年的66.5%升至2025年上半年的70.1% [9] 品牌与产品结构 - 公司收入高度依赖主品牌“自然堂”，2022年至2025年上半年，该品牌营收占比始终高于94%，2023年达到95.9%的峰值 [11][12] - 公司拥有自然堂、珀芙研、美素、春夏、己出五大品牌，总计577个SKU [12] - 产品结构呈现集中化特征，2025年上半年护肤品类贡献87.3%的营收，约为21.38亿元 [12] 成本与费用结构 - 销售及营销费用高企，2024年高达27.17亿元，占收入比例为59%，相当于全年净利润的14.3倍；2025年上半年该比例仍维持在55% [15] - 研发投入相对薄弱，2022年至2025年上半年累计研发投入为3.48亿元，研发费用率逐年递减，从2022年的2.8%降至2025年上半年的1.7% [15] 销售渠道 - 线上渠道收入占比持续提升，从2022年的59.7%增长至2024年的68.8% [15] - 2025年上半年，线上收入占比高达68.8%，其中超过54.3%的收入源自线上直营，该比例远超珀莱雅、上海家化等国内同行 [16]