募资项目变更与进展 - 公司于2022年9月完成定增募资9.68亿元，原计划将7.3亿元投入甜叶菊专业提取工厂建设项目，2.38亿元用于莱茵天然健康产品研究院建设 [2] - 截至2025年6月底，甜叶菊工厂项目进度仅77%，虽已转固但未进入生产季，零产量和零效益，研究院项目进度仅33% [2] - 公司近期将3.15亿元募集资金节余资金永久补充流动资金，几乎全部用于偿还短期债务与支付货款 [2] 财务状况与资金压力 - 公司资金链压力显现，2024年四季度账面货币资金仅1.65亿元，而一年内有息负债高达8.23亿元，资金缺口扩大至6.58亿元 [3] - 自2022年10月起，公司多次将闲置募资用于临时补流，峰值达5.94亿元，占募资总额的61% [2] - 2025年上半年公司实现营收8.37亿元，同比增长15.37%，但归母净利润仅3811万元，同比大跌41.27%，扣非净利润降幅扩大至48.45% [4] 盈利能力与运营效率 - 公司2025年上半年毛利率降至23.57%，净利率仅5.22%，双双创下阶段新低，利润下滑受以价换量策略和折旧摊销成本增加影响 [4] - 截至2025年6月末，公司应收账款达7.22亿元，同比激增125.43%，应收账款与营业收入比值高达86.24% [4] - 应收账款周转天数从107.9天拉长至175.7天，资金回笼效率显著恶化 [4]