核心观点 - 文章通过解读沃伦·巴菲特关于杠杆投资的四句经典评论，阐述了杠杆的潜在危害和正确使用方式，核心观点是过度杠杆具有巨大风险，而审慎、不受短期市场波动影响的杠杆运用则可能带来益处 [2][12] 巴菲特对杠杆的评论 - 过度杠杆会带来问题，少量使用可能无碍，但过量使用会大幅降低投资者对异常事件的抵抗能力，一旦异常事件发生可能导致资产清零 [2] - 以1987年10月26日恒生指数单日下跌33%为例，若投资者使用2倍杠杆，其全部资产将在一个交易日内归零 [3] - 杠杆具有成瘾性，一旦投资者从其带来的财富效应中获利，很少有人愿意回归保守的投资方式 [4] - 通过举例说明，使用杠杆（如借入200元，总投资300元）在股价上涨50%时，收益可从50元增至150元，收益翻三倍，这使得投资者难以放弃 [4][5] - 融资爆仓时局面会非常糟糕，巴菲特将资金头寸类比为氧气，充足时不被注意，一旦缺失则成为唯一焦点 [7] - 在杠杆未出问题时，投资者仅需支付小额利息，但一旦爆仓，将面临强制平仓和破产风险 [7] - 避免杠杆相关问题的终极方法是完全不使用杠杆，巴菲特认为聪明人无需杠杆也能致富，而能力不足者则不应使用杠杆 [9] - 不使用杠杆的代价是可能减少盈利机会 [11] - 尽管巴菲特对杠杆持批评态度，但其本人也使用了杠杆，关键区别在于他所用的杠杆（如保险公司浮存金、日元长期债券）不受短期市场价格波动影响 [12] - 这种对杠杆危害的深刻理解，使其能够充分利用杠杆的益处，符合“不尽知用兵之害者，则不能尽知用兵之利也”的道理 [13]