铜杆行业生产分化 - 2025年国庆期间国内61家铜杆企业中19家不停工包括16家再生铜杆企业和3家精铜杆企业合计产能达2795万吨[1] - 精铜杆企业平均放假405天较2023年的395天进一步延长部分企业因库存积压提货缓慢安排5天以上检修[1][2] - 再生铜杆企业节前普遍备货600吨至750吨再生铜原料以保证假期持续开工而精铜杆企业因下游订单不佳原料需求减少[8] 锂电铜箔需求旺盛 - 锂电铜箔企业国庆期间全员在岗生产线24小时运转紧急订单比去年同期增长40%一家龙头电池企业要求假期保证200吨供货量[11][12] - 2025年1至8月中国锂电铜箔产量达385万吨同比增长237%假期多地铜箔企业开工率超80%远高于往年同期的50%[14][17] - 企业为满足交付需求临时调整生产线如将8微米铜箔产线改为45微米并以高出平时15%的价格协调运输车辆[12][16] 铜价高企抑制下游需求 - 国庆前夕受印尼Grasberg铜矿事故影响全球铜价大幅上涨LME铜价一度触及10989美元/吨沪铜主力合约最高达87000元/吨创年内新高[3][25] - 高铜价导致精铜杆企业原料成本每吨增加超2万元库存资金占用巨大如2000吨库存沉淀16亿元资金每天财务损失近万元[19][23] - 下游电线电缆行业需求疲软精铜杆订单同比减少30%以上客户持观望态度备货情绪低迷[19][20] 产业链资金与政策影响 - 精铜杆行业资金压力倍增资金周转速度比去年慢一倍下游付款周期延长银行信贷收紧部分企业因套期保值操作不慎出现亏损[23][24] - 政策方面工信部等八部门提出2025-2026年再生金属产量突破2000万吨的目标为行业提供明确指引[29] - ICSG预测2025年全球精炼铜过剩178万吨但2026年将转为短缺15万吨主要因供应端收紧如铜矿产量增长率从23%下调至14%[27][28] 区域市场表现差异 - 华北地区精铜杆企业面临库存高企下游消费疲软压力未出现明显备库行为库存持续积累[9] - 湖北四川河南等地再生铜龙头企业原料备库量较多普遍库存在1000吨以上40%的企业在节前主动储备原料[5][6] - 江西等地退税反向开票等政策尚在商讨加剧企业生产谨慎心态[3]