IPO审核进程 - 科创板IPO申请于2025年6月26日获受理，经历两轮问询后于10月15日首次上会，但被暂缓审议 [1] - 首次上会被暂缓仅一个月后即火速获得第二次上会机会，从受理到最终上会全程仅116天 [2] - 上市委重点问询了公司毛利率持续下滑的风险、经营业绩的可持续性以及实际控制权的稳定性 [1] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营收从3.39亿元先跌至3.13亿元，再反弹至4.11亿元；净利润从8140万元跌至7208.35万元，再反弹至7786.64万元 [2] - 2025年上半年营收2.38亿元，净利润达4695.88万元 [2] - 公司将业绩波动归因于行业库存消化周期，2022年芯片紧缺客户积极备货，2023年转向去库存需求放缓，直至年底才逐步回暖 [2] 盈利能力与研发投入 - 公司毛利率从2022年的55.26%持续下滑至2025年上半年的43.48% [3] - 研发费用率从2022年的21.14%降至2025年上半年的15.81% [3] - 同期可比行业研发费用率均值分别为21.74%、31.65%、31.45%和24.54%，公司研发投入强度已低于行业水平 [3] 业务与产品结构 - 公司产品光通信收发合一芯片贡献了超过八成的收入，对单一产品存在高度依赖 [3] - 产品广泛应用于5G基站、数据中心、宽带接入网等场景 [2] - 成立于2003年，是国内最早专注于光通信前端收发芯片的设计企业之一 [2] 供应链与客户集中度 - 向上游前五大供应商的采购金额占比持续超过83%，高度依赖晶圆代工厂和封装测试企业 [3] - 2025年上半年前五大客户销售占比回升至65.53%，客户主要包括光模块制造商和通信设备厂商 [4] 经销体系与风险 - 经销体系采用“代理式经销”和“买断式经销”两种模式并行 [4] - 部分经销商同时开展两类业务，若定价管控不足，混合模式可能创造套利空间，侵蚀厂商利润并扰乱价格体系，此风险点被上交所重点关注 [4] - 公司回应称已与相关客户签订合同，明确约定了产品型号、目标客户和控制权转移等条款 [5] 公司控制权演变 - 公司曾因创始人徐平与董事会经营理念分歧，导致自2013年1月至2022年11月长达九年处于无实际控制人状态 [1][8] - 创始人之一徐平（技术负责人）于2015年正式辞任总经理，但其作为股东仍拥有否决权，导致多项议案无法通过 [7] - 2022年，随着公司治理结构逐步调整，创始人柯炳粦及其子柯腾隆成为实际控制人，合计控制27.13%的表决权 [1][13] 股权变动与代持清理 - 柯炳粦自2014年5月起从股东魏翔处受让14.37%股权并获得表决权委托，其中6.58%实则为代持16名自然人的股权 [11] - 柯腾隆通过担任三个员工持股平台的执行事务合伙人，间接控制了公司11.63%的表决权 [11] - 2022年，徐平通过多次转让清空其全部直接持股；2023年底，柯炳粦长达近十年的代持关系通过新设持股平台及对外转让得以清理 [13] 法律纠纷 - 徐平离开后创立其他企业，被公司以侵犯商业秘密为由起诉，所涉技术秘密为“测量跨阻放大器的跨阻增益的方法” [9] - 侵害商业秘密纠纷一案于2016年一审判决公司胜诉；2018年徐平申请再审被法院驳回 [9]