市场整体展望 - 市场表现良好 主要驱动力是人工智能 [1] - 经济呈现缓慢增长态势 消费支出在增长但速度缓慢 更多依赖高收入群体支撑持续增长 [1] - 企业投资保持稳定 企业盈利增长维持两位数 [2] - 叠加潜在的降息因素 整体前景向好 [2] 防御性投资策略：医疗保健板块 - 医疗保健板块是应对市场波动的投资方式 该板块是多年来股市中表现最差的板块之一 [4] - 推荐公司丹纳赫和Medpace 这两家公司对经济周期不敏感 [4] - 公司业务主要由药物研发周期和研发支出驱动 即使经济进一步放缓或人工智能支出暂停 业务仍能持续表现良好 [5] - 丹纳赫的估值在经历了过去几年的股价表现不佳后 目前具有吸引力 [5] - 公司业务不受利率显著升降或经济增速变化的重大影响 [6] 另类投资管理公司：黑石集团 - 黑石集团的投资组合不受天然气影响 公司依赖于资本市场 偏好较低的利率环境 [7] - 公司受益于活跃的IPO市场和紧缩的信用利差 这些条件目前都存在 [7] - 公司正大力投资人工智能数据中心 对当前提振市场的许多新兴顺风因素有大量敞口 前景特别强劲 [8] - 选择投资管理公司时 首要标准是成功的投资业绩记录 包括强劲的募资周期和良好的投资表现 并将资本回报给有限合伙人 [9][10] - 看重公司在新产品开发和向相邻领域有机扩张方面的记录 这能推动业务增长 [10][11] - 倾向于与管理团队合作 这些团队有将资本配置符合股东最佳利益的记录 例如在利润高的年份向投资者支付大额股息 [11] 科技板块与人工智能主题 - 看好英伟达和台积电 英伟达是投资策略中的最大持仓 [12] - 人工智能基础设施投资依然狂热 对人工智能算力的需求仍远高于供应 且供需缺口在过去六个月中有所扩大 [12] - 大型超大规模企业和二级新兴云服务商的资本支出预计将持续上调 这一趋势已持续一两年 并可能在未来一两年继续 [13] - 人工智能支出预期将被上调 大型超大规模企业的代币使用量每几个月翻一番 表明消费者和企业对聊天机器人等人工智能应用的使用正在急剧增长 [15] - 预计大型科技人工智能领导者将继续引领市场 包括英伟达、谷歌、微软、亚马逊、甲骨文等公司 [16] 股票与债券投资对比 - 对于投资期限超过五年的投资者 若能承受股市固有的波动性 股票可能是比债券更好的选择 [18] - 以英伟达为例 它是过去十年股市中表现最好的公司之一 但在此期间也经历过大幅回撤 例如今年某个时间点下跌超过30% 但年内迄今涨幅达30%至50% [19]