公司核心业绩 - 2025财年总收入为55.48亿元，同比增长4.6%；期内利润为8.98亿元，同比上升6.0% [2] - 公司设定2026财年零售目标为100亿元，意味着营收需实现近乎翻倍的增长 [2] - 2025财年整体增速为4.6%，略低于上半年的5%增速，增长略有放缓 [15] 多品牌战略表现 - 成熟品牌JNBY收入同比增长2.3%至30.13亿元，占总收入的54.3%，是集团的收入支柱 [5] - 成长品牌（速写、jnby by JNBY、LESS）收入为21.74亿元，同比下降0.5%，占总收入的39.2% [7] - 新兴品牌收入同比增长107.4%至3.61亿元，占总收入的6.5%，展示出高增长潜力 [9] - 截至6月底，公司运营门店总数为2117间，较去年同期增加92间 [11] 运营挑战与风险 - 2025财年同店销售额下跌0.1%，主要因客流量下滑所致 [15] - 公司存货增幅为24.2%，达到9.326亿元，库存水平受到关注 [21] - 线下渠道收入为43.47亿元，占比约78.3%，对线下门店依赖度较高 [17] 会员经济与客户策略 - 会员所贡献的零售额占比超过80%，活跃会员账户数提升至超56万个 [23] - 年度购买总额超过5000元的高价值会员账户数超33万个，其贡献的营收达到48.6亿元，占线下零售总额的六成以上 [24] - 公司已打造22家“江南布衣+”多品牌集合店，定位为核心用户的体验中心，进一步与会员制融合 [29] 未来增长策略 - 公司将通过外部收购加速增长，例如收购杭州慧聚51%股权及时尚精品百货品牌B1OCK [31] - 运动童装品牌onmygame将在2026财年开出线下门店 [31] - 公司将加大一线和重点二线城市的直营比例，并在三线及以下城市主要依靠经销商合作，以优化线下渠道 [19][32] 行业环境与竞争格局 - 当前消费者尤其是一二线城市核心客群更注重品质、实用性和长期价值，为“设计感”支付高溢价的意愿降低 [1][35] - 市场竞争加剧，一端是优衣库等高性价比基础款品牌，另一端是国际奢侈品牌，同时新兴设计师品牌也分流部分消费者 [36][37] - 传统设计师品牌依赖的“独特调性”壁垒被削弱，“忠实客群”增长见顶，依赖原始核心客群难以支撑持续扩张 [38]