美股三季度财报季整体展望 - 美股三季报即将开始，标普500指数今年迄今上涨11%，自4月低点以来涨幅近32% [1] - 分析师预计美股第三季度利润增长7.4%，投资者对未能达标的企业将毫不宽容 [1][4] - 企业需要交出强劲业绩来证明近期涨幅的合理性 [1] 贸易与关税影响 - 特朗普关于关税的最新言论导致贸易担忧重新成为市场焦点 [4] - 德意志银行分析显示，若无关税影响，标普500三季度盈利增长本可再高出一个百分点 [4] - 经过数月的高关税影响，三季度财报预计将显示其对企业的冲击，投资者此次不太可能对企业延迟关税指引给予宽容 [4] - 去年向美国出口超过1.3万亿美元商品的亚洲国家对关税上调表现出相对韧性，但部分基金经理认为这是由于关税生效前的出口抢跑 [4] - 对于欧洲企业，盈利预期自3月中旬以来持续下调，表明分析师已将关税影响纳入考量 [5] 人工智能投资热潮 - 全球贸易不确定性并未阻止企业向AI投资，瑞银预计今年全球AI资本支出将增长67%至3750亿美元 [6] - 法国兴业银行策略师数据显示，资本支出占销售额比重达到25年来最高水平 [6] - 企业一旦缩减AI开支，英伟达等芯片商及AI相关基建与服务商将面临压力，放缓对投资者而言将如同紧急刹车 [6] - 在欧洲，电信公司、发电企业和电网运营商等对AI至关重要的行业可能是美国AI支出回落的最大输家，相关股票组合今年上涨24% [7] 劳动力市场与汇率影响 - 在联邦政府关门导致关键就业数据缺失的背景下，投资者将关注企业有关员工数量的表态，企业快速裁员的迹象可能加剧对美国消费支出疲软的担忧 [8] - 美元在三季度兑大多数主要货币上涨，但目前仍低于一年前水平，美元疲软使美国出口商产品更具竞争力，并利好需要将海外利润转换为美元的跨国公司 [8] - LPL Financial首席股票策略师表示，美元疲软加上AI资本投资等因素，可能为盈利预期带来另外5-7%上行空间 [8] - 由于欧元仍然坚挺，欧洲出口商本季度可能再次受到汇率逆风冲击，欧元近几周的走弱来得太晚，无法在本季度财报中体现利好 [9] 财报发布日程与焦点 - 本轮财报季由摩根大通等大型美国银行打头阵，科技巨头将在本月晚些时候成为关注焦点 [4]