白银价格表现 - 伦敦白银现货价格首次突破50美元/盎司关口，最高触及51.23美元/盎司，创下历史新高 [2] - 截至10月10日，白银报50.126美元/盎司，年内累计涨幅达到73.53%，表现优于同期上涨约53%的现货黄金 [2] - COMEX黄金期货、伦敦黄金现货价格年内分别累计上涨52.8%、53.1% [3] 价格上涨驱动因素 - 白银强势表现受美联储降息预期升温、地缘政治风险加剧以及工业需求持续增长等多重因素推动 [3] - 投资者对白银ETF的配置热情为银价提供长期支撑 [3] - 市场对美元走软和美联储降息的关注，会进一步推动贵金属价格上涨 [4] - 全球央行继续增持黄金，"去美元化"叙事进一步强化避险需求，带动白银 [3] 市场结构与特性 - 白银市场的规模不到黄金市场的十分之一，相对更少的资金便可推动价格发生变化，市场更易急剧波动 [4] - 美元价值的波动对白银价格影响更大 [4] - 白银同时具备金融与工业双重属性，价格弹性明显高于黄金 [2] 工业需求与供需基本面 - 全球绿色能源转型加速，白银在光伏、新能源汽车、半导体等高科技产业中的需求持续攀升 [5] - 2024年用于工业用途的白银需求量增长4%至6.805亿盎司，结构性增长主要来自绿色经济相关领域 [5] - 全球白银供应已连续5年出现缺口，库存不断下降 [6] - 太阳能产业的爆发式增长推动光伏银浆需求剧增 [6] 投资需求与市场动态 - 全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的持仓显示，截至10月9日，白银ETF持仓达到15452吨，较年初增加逾1000吨 [5] - 2025年第一季度通过交易所交易基金（ETF）购入的白银约220万盎司 [5] - 伦敦市场白银租赁利率本周以来飙升，现货白银价格较COMEX期货价格出现异常溢价 [6] - COMEX白银2510合约于10月9日出现了接近222吨的交割量，远超以往非主力月份交割量，反映出市场存在阶段性挤仓风险 [6] 市场观点与前景 - 分析师认为白银短期仍有望继续领涨贵金属板块 [2] - 如果银价能持续交投于50美元上方，可能意味着市场正在重新评估其经济价值和价值储存功能 [3] - 除非美联储转向鹰派，或美元大幅走强，否则贵金属牛市很难停止 [4] - 中长期看，宽松的货币政策预期与持续的地缘不确定性将继续为白银价格提供支撑 [7]