行业宏观前景 - 华为预测至2035年全球算力总量将激增10万倍，AI存储需求增长500倍[5] - 通信网络连接对象从90亿人扩展到9000亿智能体，实现从移动互联网到智能体互联网的跃迁[5] - 2025年中国智能算力规模将达1037.3 EFLOPS，2023-2028年复合增长率达46.2%，远高于通用算力18.8%的增长率[6] - 2025年全球AI算力市场规模将达1.2万亿美元，中国占比38%，智能驾驶、工业AI、医疗影像三大场景贡献62%算力消耗[6] 中国厂商市场地位 - 中国光模块厂商已主导全球中游市场，展现出强劲的技术突破能力与财务韧性[6] - 中际旭创和新易盛的市占率跻身全球前三[10] - 头部厂商通过高端产品迭代、海外产能布局与差异化技术路线构建先发优势[6] 中际旭创公司分析 - 2025年上半年实现营收147.89亿元，同比增长36.95%，净利润39.95亿元，同比增长69.4%，毛利率提升至39.96%[7] - 核心竞争力来自1.6T光模块批量交付及泰国工厂产能释放，斥资5.86亿元研发投入突破CPO技术[7] - 全球市占率稳固在25%-30%区间，在800G放量及1.6T起量的过渡期形成明显交付优势[7] - 从6月初至10月10日，公司股价上涨近317%[8] 新易盛公司分析 - 2025年上半年营收104.37亿元，同比增长282.64%，净利润39.42亿元，同比增长355.68%，业绩规模超2024年全年[10] - LPO技术实现功耗降低30%，海外收入占比94.4%，光模块毛利率达47.48%[10] - 面临流动性压力，截至6月末应收账款50.17亿元，存货59.44亿元，第二季度毛利率环比下滑2.02个百分点至46.64%[10] 天孚通信公司分析 - 2025年上半年营收24.56亿元，同比增长57.8%，光有源器件业务增长91%[10] - 作为英伟达CPO光引擎独家供应商，深度绑定AI算力龙头供应链[10] - 通过核心器件自研实现封装成本降低30%，与模块业务形成技术协同[10] 技术发展趋势 - 技术沿速率迭代、材料创新、封装突破路径加速演进，800G向1.6T升级为主流趋势[12] - 2024年800G光模块出货量同比增长超300%，头部企业已实现1.6T产品批量交付[12] - 华为发布全球首个单波速率1.6T硅光模块，体积缩减70%，功耗降低40%[12] - CPO预计2026年商用，LPO方案使800G模块功耗较传统方案降低30%-50%[13] - 更长远技术布局已展开，华工正源展出突破3.2T光模块核心技术产品单波400G光引擎[13]