全球流动性环境转变 - 美联储于9月宣布降息，标志着全球流动性宽松周期正式开启 [2] - 美联储降息通常引导美元进入弱势周期，并为中国货币政策打开宽松空间 [3] - 全球市场流动性有望提升，风险偏好的回暖可能驱使资金流向新兴市场 [3] 港股市场配置价值 - 港股对全球流动性，尤其是美元流动性反应敏锐，在宽松周期中往往率先受益且弹性更大 [2][3] - 港股当前处于全球主要资本市场中的“估值洼地”，上市公司以港币计价的盈利在换算成美元时会被放大，提升对外资吸引力 [2][3] - 南向资金对港股的青睐有望为市场提供持续流动性，叠加利好政策，预计市场将呈现震荡向上趋势 [3][4] 资金流向与产品表现 - 9月以来多只港股相关ETF迎来资金大幅流入，富国港股通互联网ETF份额增长108亿份，获得110.42亿元资金净流入 [2] - 工银瑞信港股通科技30ETF、易方达恒生科技ETF等多只产品在此期间均获得30亿元以上资金净流入 [2] - 外资和研究机构的投资动作表明，目光正转向港股市场 [3] 互联网板块投资前景 - 尽管港股互联网板块已积累涨幅，但龙头公司估值纵向和横向比较仍处于相对合理区间 [4] - 龙头互联网企业正处在主业稳步复苏与AI趋势催生估值空间的叠加阶段 [4] - 随着经济回归正常水平，互联网公司主营业务利润率修复有望更为强劲，市场对AI叙事的估值未充分反映其潜力 [4] - 中国互联网企业在AI领域的布局已具备与国际科技巨头比肩的实力，在云计算、AI应用及底层大模型等领域展现出全球竞争力 [4]