行业监管新规 - 中期协发布《期货公司发布期货研究报告执业指引（征求意见稿）》以规范期货研究报告发布行为 [1] - 新规旨在提升研究服务质量并推动行业从数量竞争转向质量竞争 [1] - 新规预留2个月过渡期供期货公司完成相关准备工作 [7] 全流程规范管理 - 要求期货公司建立覆盖研究报告制作、审核、发布及销售服务全流程的内控制度 [2] - 统一研究报告必备内容要素与格式规范并强调署名人员资质要求和责任归属 [3] - 建立研究报告质量审核与合规审查双机制并明确审核流程、内容、职责及人员要求 [3] - 强化研究报告评估和发布管理并建立发布前市场影响评估机制 [3] - 明确档案管理要求将研究报告制作发布全流程纳入业务档案保存 [3] 公域与私域展业边界 - 首次清晰划分公域与私域场景下的展业边界 [4] - 公域场景仅限发布普惠性、投教类信息如宏观经济走势分析和产业状况解读 [4] - 私域场景向特定客户提供含交易建议的研报服务时需签署期货交易咨询合同并执行适当性管理 [4] - 针对研报外部转载行为统一参照公域场景内容要求管理 [4] 利益冲突防范机制 - 要求研究报告制作发布与研报销售业务分离以保障研究独立性 [5] - 规范研究分析人员为本公司提供内部研究支持的行为确保与已发布观点一致 [5] - 严禁利用研究报告谋取不正当利益并要求恪守廉洁从业规定防范利益输送 [5] 适用范围与实操性 - 明确资讯信息参照研报管理避免机构以资讯名义规避规范性要求 [6] - 允许通过投资分析考试的研究助理署名兼顾行业实操需求 [6] - 明确期货公司对经纪业务客户附带提供免费研究报告服务时可不再单独签订咨询合同 [6] 行业影响与公司应对 - 新规直指行业内控不健全、流程不规范、质量良莠不齐及利益冲突集中等问题 [7] - 推动研报从粗放式解读向精细化分析转型更贴合产业客户套期保值等实际需求 [7] - 期货公司需在过渡期完成制度建设、组织架构、系统平台、培训宣导及合同流程优化等工作 [8] - 落实新规需加强全流程管理、强化质量合规审核、设置专人专岗并做好人才梯队建设 [8]