黄金股周期与弹性 - 本轮黄金大周期的黄金股最具弹性区间刚刚启动 [1] - 2024年之前黄金行业指数与金价波动一致但未展现高弹性 2025年2月以来金价上涨动能得到确认 [1] - 自2025年8月22日至2025年9月30日 万得黄金行业指数拉升38% [1] - 本轮黄金股拉升幅度与区间长度远小于上一轮黄金牛市 也远小于费城金银指数的弹性区间 [1] 黄金股估值方法 - 金价加速上行时市值/产量相比动态或静态PE更适合估值 因预测EPS随金价跃升导致PE锚定作用失真 [1] - 以龙头山东黄金为例 其市值/产量估值大约与2022年最高点齐平 与2001-2011年黄金牛市最高点仍有距离 [1] 黄金股与金价关系复盘 - 黄金股最具弹性区间往往发生在黄金价格中枢上移趋势进一步确认之后 [1] - 复盘显示 黄金股区间涨幅常在现货黄金涨幅的3倍以上 [1] - 黄金股与金价共振时趋势同步 黄金股不会提前启动或结束 但会放大金价波动 [1]