核心观点 - 公司展现出强大的抗风险能力和战略定力，持续巩固其在全球锂电产业链中的领先地位 [1] - 公司以全球产能、技术创新和客户多元三重引擎驱动发展，展现出战略韧性与成长潜力 [4] 出口管制政策影响 - 当前出口管制主要针对能量密度300Wh/kg以上的电芯技术，公司主力产品在国内外销售均不受影响 [2] - 中国锂电、新能源汽车和储能产业链优势显著，后端产品出口未受限制，将带动材料企业发展 [2] - 现有海外产能在当前政策框架下可正常运行，稀缺性价值持续提升 [2] 全球产能布局 - 韩国忠州已建成6万吨/年三元正极材料产能及6000吨/年前驱体产线，产能正稳步爬坡 [2] - 波兰2.5万吨/年三元正极项目关键设备已进场，预计2026年上半年投产，主打高镍、中镍产品 [2] - 友商在印尼/摩洛哥的产能可以充分匹配公司生产需求 [2] 新技术与产品进展 - 公司自2025年7月起以全新技术路径切入磷酸铁锂领域，产业化进程快速推进，新产品适用于动力电池并聚焦高端储能 [3] - 富锂锰基材料技术水平行业领先，将成为国内首批实现产业化的企业之一 [3] - 公司将积极申请磷酸铁锂产品出口许可，在政策允许范围内拓展国际市场 [3] 客户结构与市场前景 - 公司已形成以宁德时代、亿纬锂能、孚能科技为代表的国内头部客户体系，并成功拓展松下等日韩领先电芯厂及北美客户 [4] - 健全的客户结构为全球产能释放提供坚实保障 [4] - 在全球新能源汽车与储能市场确定性增长趋势下，中国产业链优势仍将延续，出口形态将向高附加值的后端产品倾斜 [4]