美股牛市表现与里程碑 - 美股本轮牛市自2022年10月开始已持续三年，标普500指数累计上涨83%，市值增加约28万亿美元 [1] - 尽管近期出现大幅抛售，但过去12个月标普500指数仍上涨13%，是牛市第三年平均涨幅的两倍 [1] - 本轮牛市三年内的涨幅已相当于历史上牛市四年的平均涨幅 [1] 当前估值水平与历史比较 - 标普500指数的滚动市盈率已达到25倍，创下牛市第三年的历史最高水平 [1][2] - 二战以来的13次牛市中，有7次延续到第四年，平均累计涨幅为88% [1] - 二战以来牛市平均持续4.6年，标普500指数总回报率约为157%，当前牛市刚满三年回报率为83% [5] 市场集中度与个股表现 - 本轮牛市过度集中在少数科技巨头，英伟达在过去三年中飙升近1500%，Meta Platforms上涨超过450% [3] - 等权重版本的标普500指数自2022年10月以来落后于市值加权版本21个百分点，这是自至少1990年代以来牛市开始时的最大落后幅度 [3] - 所谓的"七巨头"科技股目前占据标普500指数权重的创纪录三分之一 [3] 专业投资者观点与策略 - 有观点认为如果情况变糟，美联储可能会介入，并押注市场参与面将扩大到等权重股票和小盘股 [4] - 有投资组合经理建议重新平衡投资组合，在科技板块保持低配，转而买入估值较低的医疗保健股 [4] - 有策略指出，更大的风险是收益率升向5%导致估值重置，或AI热潮变成泡沫引发大幅抛售，因此扩大市场广度至关重要 [5]