IPO申请基本情况 - IPO申请于2025年6月25日获上交所受理，并于7月23日进入问询阶段 [1] - 公司计划募资12亿元，用于产能扩张项目，目标是使产能翻倍 [1] - 保荐机构为民生证券 [5] 公司背景与行业地位 - 公司成立于2002年，主营包装用瓦楞纸、箱板纸的研发、生产和销售，是一家资源综合利用企业 [2] - 2024年公司原纸产量占安徽省纸及纸板产量的35.65%，全国市场占比为0.75% [2] - 公司现有产能120万吨，在全国造纸企业产量排名中进入前30名，属于行业第二梯队中型企业 [2][4] - 公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业和“绿色工厂” [4] 财务业绩表现 - 营业收入连续两年下滑，从2022年的28.79亿元降至2023年的28.00亿元，再降至2024年的24.85亿元 [7][12] - 净利润波动较大，2022年为1.54亿元，2023年增至2.12亿元，2024年回落至1.53亿元，波动幅度超过30% [7][12] - 2024年业绩下滑部分归因于台风导致停产超过30天 [12] - 募资12亿元相当于公司近八年净利润之和 [6] 税收优惠依赖 - 税收优惠对净利润贡献巨大，2022年至2024年占比分别为63.02%、68.65%和80.58% [13] - 2024年税收优惠金额达1.23亿元，占净利润的80.58%，意味着超八成利润来源于税收优惠 [13] - 税收优惠主要来自资源综合利用企业增值税即征即退等政策 [14] 产能与扩张计划 - 公司现有产能120万吨，计划通过IPO募资将产能提升至240万吨/年，实现翻倍 [1][17] - 瓦楞纸产能利用率呈下降趋势，2022年至2024年分别为79.16%、86.54%和76.15% [16] - 箱板纸产能利用率从2022年的101.51%降至2023年的88.42%和2024年的89.39% [16] - 募投项目包括年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期）和年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目，总投资额20.58亿元，拟使用募资12亿元 [6] 研发投入与创新能力 - 2024年研发费用为8379.72万元，占营业收入比例为3.37% [20][21] - 研发投入低于行业平均水平，2024年纸制品行业平均研发费用为2.17亿元，研发费用占营收比例为3.44% [21] - 公司拥有27项专利，但其中发明专利仅2项 [22] 公司治理与股权结构 - 实际控制人李建设持有公司84.86%股份，合计控制88.40%的表决权，股权结构高度集中 [8] - 实控人初中学历，同时担任社区党支部书记和居委会主任，存在潜在的公司治理隐患 [10][11] 债务与现金流状况 - 有息债务总额从2022年的5.58亿元持续下降至2024年的2.77亿元，三年间债务规模缩减过半 [19] - 短期债务占比从2022年的61.3%微升至2024年的57.8%，短期偿债压力相对增大 [19] 安全生产与内部管理 - 报告期内发生三起员工死亡事故，暴露了公司在安全生产管理方面存在的隐患 [24] - 公司已制定相关安全管理制度并加强员工培训 [25] 客户集中度与关联交易 - 2023年及2024年的第一大客户均为厦门国贸集团，2024年对其销售额为1.13亿元，占主营业务收入比例为4.59% [26][27] - 2024年前五大客户销售占比为17.00%，2023年前五大客户销售占比为21.62% [27] - 实控人双重身份可能引发关联交易方面的担忧 [26]