万能险结算利率概况 - 截至10月12日，269款万能险产品披露9月份结算利率，最高为3.50%，最低为0.36% [1] - 9月份万能险结算利率平均值为2.68%，同比下降约18个基点，中位数为2.60% [1] - 269款产品中，184款结算利率低于3%，占比为68.4% [1] 结算利率分布与同比变化 - 结算利率在3%及以上的产品有85只，占比为31.6%，较去年同期约62%的占比大幅下滑 [2] - 结算利率在2%（含）至3%（不含）之间的产品有179只，占比为66.5% [2] - 结算利率低于2%的产品有5款 [2] 结算利率持续下滑的原因 - 投资端承压，固收类资产收益率下降及权益市场波动导致保险公司投资收益下滑 [3] - 监管引导压降利率上限，要求结算利率与实际投资收益匹配以防范利差损风险 [3] - 险企为降低负债成本、保障财务稳健，主动下调结算利率 [3] 万能险市场发展态势 - 今年前8个月，人身险公司保户投资款新增交费（可近似视为万能险保费收入）为4588亿元，与去年同期4589亿元基本持平 [4] - 2024年人身险公司保户投资款新增交费为5787亿元，同比下降2.8% [4] - 市场发展整体呈现稳中有降的趋势 [4] 保费收入变化的影响因素 - 增额终身寿险等保证收益型产品在利率下行周期更受青睐，分流了万能险的储蓄需求 [4] - 消费者风险意识增强，更倾向于锁定长期、确定的收益 [4] - 监管引导保险回归保障本源，对中短存续期产品进行严格限制 [4] 监管政策动向 - 今年4月份发布新规，要求审慎合理确定结算利率，并允许在满足条件时调整最低保证利率 [3] - 新规提升风险保障水平，禁止开发五年期以下（不含五年）的万能险 [5] - 引导保险公司拉长万能险保障期限，鼓励通过调整退保费用等要素延长保单存续期 [5] 行业转型与产品竞争 - 行业转型浮动收益型产品成为共识，分红险是主流选择，万能险新增产品数量占比较低 [6] - 分红险的崛起对万能险保费增长带来竞争压力，但万能险在保费追加、账户领取灵活性上仍具优势 [6] - 万能险每月公布结算利率，透明度高，未来发展将更加考验保险公司的真实投资能力 [6]