上市申请与募资用途 - 公司于9月26日首次向联交所递交上市申请，拟根据18C章于主板上市，冲刺“移动操作机器人第一股”，中金公司担任独家保荐人 [1] - 本次募集资金计划用于推进具身智能技术研发、多功能中心建设与升级、提升国际品牌影响力、寻求战略投资收购机会以及补充营运资金 [1] 公司概况与市场地位 - 公司核心团队于2017年在西安交通大学组建，创始团队均为博士，实际控制人张朝辉及其一致行动人共同持有公司30.24%的股份，构成单一最大股东集团 [3] - 公司是全球领先的工业具身智能科技公司，提供“一脑多态”机器人解决方案，按2024年收入计，在工业移动操作机器人公司中排名全球第一，在中国半导体产业排名第一 [4] - 截至2025年9月股权转让，公司最新估值约为18.18亿元，自2017年以来已完成九轮融资，累计金额超4亿元，投资方包括软银亚洲、IDG资本等知名机构 [3] 财务表现与盈利能力 - 公司收入快速增长，2022年至2025年上半年收入分别为7789.6万元、1.08亿元、2.55亿元及1.27亿元，但同期经调整净亏损分别为1.63亿元、1.31亿元、8118.5万元及6457.2万元，累计亏损4.4亿元 [5] - 2025年上半年收入增长27.56%，但亏损同比扩大96.12%，近乎翻倍，2022及2023年亏损额超过当期收入 [1][6] - 毛利率持续改善，但期间费用高企，期间费用率虽整体呈下滑趋势，2025年上半年仍高达87.49%，销售费用逐年增长，研发费用连续三年下滑并于2024年被销售费用反超 [7] 资产负债与流动性风险 - 截至2025年6月30日，公司净资产为-15.43亿元，主要因赎回负债激增至16.31亿元，若触发赎回条款，公司极大概率面临破产风险 [2][9] - 现金及现金等价物仅剩1.77亿元，银行贷款高达1.95亿元，较期初大幅增长86.98%，现金储备已无法覆盖有息短债 [1][9] - 资产负债率攀升至372.72%，已严重资不抵债，流动比率及速动比率分别为0.3、0.2，均跌破理论安全值，流动性风险严峻 [9] 现金流与运营效率 - 报告期内经营活动所用现金净额持续为负，累计净流出4.53亿元，运营高度依赖外部融资支持，融资活动所得现金净额累计流入5.95亿元 [9] - 应收账款从2022年末的4827.4万元攀升至2025年6月30日的1.9亿元，占流动资产的35.15%，应收账款周转天数在2025年上半年达到238.73天，回款风险较高 [8] 运营与产能情况 - 公司在湖州、合肥及深圳设有三个生产设施，报告期内产能利用率始终低于70%，产能利用率分别为63.2%、68.8%、68.2%及69.1% [10] 管理层薪酬与激励 - 报告期内董事及监事薪酬总额逐年攀升，截至2024年，多名执行董事薪酬突破百万元，2025年董事薪酬总额估计约为506万元，较2024年增长12.44% [11][12] - 公司以权益结算的股份支付开支中，董事、监事及5名最高薪酬人士的份额总计超过50% [12]