风险提示： 上周节后两个交易日A股先扬后抑，板块分化显著，市场显现防御特征。结构上看，上证指数相对抗 跌，但失守3900点；创业板指周五单日暴跌超4%，创下4月7日以来的最大单日跌幅。经济数据方面， 假期消费彰显内需韧性，但人均出游花费同比有所下滑显示居民消费意愿有限。上周A股成交额有所上 升，日均成交额升至2.60万亿元。市场表现风格方面，整体体现为：金融>消费>周期>成长。行业方 面，各行业涨跌分化，周期行业领涨，科技成长板块领跌。 金鹰基金表示，节后两融折算率、中美关系趋紧下市场风偏收敛，市场冲击有限。国内方面，节后科创 50带动指数冲关上行，上证指数一度突破十年新高，上周五受两融折算率影响市场风偏收敛。从重要事 件来看，中美关系再度趋紧，中国在稀土、船舶等多领域对美展开贸易反制，周五盘后特朗普威胁重启 对华贸易事项，引发海外市场大幅下挫，预计周末影响发酵后短期对国内权益市场或有所拖累，但幅度 上，我们认为可能会弱于今年4月时情形，证监会周末及时约谈各大机构对冲避险情绪。中期来看，在 经济基本面保持平稳、美联储降息周期的背景下，权益市场的增量资金仍可有积极预期。海外方面，特 朗普宣布对中国加征100%关 ...