市场表现回顾 - 近期（0929-1010）建筑指数上涨4.6%，跑赢沪深300指数（上涨1.67%）2.94个百分点 [1][2][6] - 西部基建、核电、并购重组板块以及基建建设、建筑设计及服务、园林工程板块涨幅靠前 [1][2][6] - 部分个股表现突出，如冠中生态上涨96%、新疆交建上涨29%、华建集团上涨25%、中国核建上涨24%、罗曼股份上涨21%、中国中冶上涨19% [6] 四季度基建投资展望 - 四季度经济增长压力增大，稳增长政策预期提升，基建投资值得期待 [1][2][3] - 资金端支持有力，25年1-9月累计新增专项债3.68万亿元，占全年额度4.4万亿元的83.6%，发行进度逐季加快 [3] - 超长期特别国债发行进度明显快于去年同期，截至25年9月24日累计发行规模达1.148万亿元，发行进度接近90% [3] 区域与产业投资机会 - 建议关注新疆、西藏等中西部基建景气向上，上半年西部地区固定资产投资增长6.6%，高出全国水平3.8个百分点 [1][2][3] - 上半年全国固定资产投资增速超过10%的5个省份中有4个在西部，分别为西藏（24.8%）、内蒙古（14.8%）、新疆（13%）和宁夏（10.3%） [3] - 重点产业投资机会包括水电站、煤化工、核电等产业链 [1][2] 政策导向与投资主线 - 两部门发布公告治理价格无序竞争，引导行业合理定价和公平竞争 [1][2][4] - 重视反内卷投资主线，关注价格弹性、下游盈利改善、报表改善及新能源材料与工程等相关品种 [1][2][5] - 同时建议关注并购重组及中小市值建筑公司的转型机会 [1][2]