黄金价格表现 - 自2009年以来黄金价格持续上涨，反驳了对其内在价值的质疑，当年金价为每盎司1109美元，而目前价格已突破每盎司4000美元，今年以来涨幅超50% [1] - 本世纪以来黄金价格最大跌幅出现在2011年至2015年期间，跌幅接近44% [1] 黄金与比特币比较 - 黄金有时会与比特币相提并论，二者相似之处包括波动性 [1] - 比特币涨幅比黄金更为惊人，从2009年11月的约20美分一度涨至12.6万美元的历史高点，但其跌幅也比黄金更为剧烈，2021年10月至2022年12月期间价格暴跌74% [1] - 比特币的价值完全取决于市场认知，其流通总量上限为2100万枚，但可能被复制 [2] - 比特币或许能作为一种支付手段，而黄金在支付领域的实用性极低 [2] 黄金需求结构 - 2024年底全球地上黄金存量总计21.6265万吨，其中珠宝用金达9.7149万吨，占比45% [2] - 珠宝消费需求中很大部分本质上是投资需求，目前金币与金条（包括黄金ETF）被归类为投资需求，2024年底占比为22% [2] - 各国央行持有量占比17%，用于科技领域的黄金占全球存量的15% [2] 黄金供应与成本 - 人工智能发展可能推动电子领域黄金用量增加，加上牙科用金需求，或能为黄金设定一个正向的基本面价格 [3] - 世界黄金协会估算今年一季度黄金全成本约为每吨1500美元，但该价格可能远不足以覆盖黄金的开采、储存与保险成本 [3] - 2024年全球新增黄金供应量为4975吨，被认为是对资源的高成本浪费 [3] - 全球黄金储量（具备经济开采价值的矿床）预计为5.4770万吨，黄金资源量（开采盈利性存疑的矿床）为13.2110万吨 [3] 央行黄金储备 - 2022年以来各国央行大幅增持黄金，每年增持量超1000吨 [4] - 2024年底黄金在央行外汇储备中的占比已达20%，超过欧元储备占比（约16%），此后黄金价格的飙升可能进一步推高了这一占比 [4] - 任何央行都不应投资单一实物商品，尤其是像黄金这样内在价值可忽略、风险极高的资产，金本位制度绝无可能复辟 [4]