公司历史与创始人 - 万国证券由管金生于1988年牵头筹建，是上海首家证券公司，也是国内首家股份制证券公司 [1] - 公司最初资本金为数千万元，在数年间资产规模发展至几十亿元 [2] - 公司开创中国证券市场多个先河，包括创立万国律师事务所、设立投资银行部、搭建大投行体系 [2] - 公司积极拓展国际市场，业务覆盖北美和欧洲，成为首家登上世界性金融舞台的中国证券公司 [2] - 公司因“327国债事件”走向衰落，后被申银证券合并 [3] 行业早期发展与时代背景 - 上世纪80年代末是中国经济转型关键时期，市场化基因开始融入计划经济肌体 [1] - 证券市场草创阶段为参与者提供了历史机遇，但也存在制度不完善的问题 [2] - 万国证券的迅速崛起是那个激荡年代里市场化力量蓬勃发展的生动见证与典型缩影 [1] 标志性事件与市场影响 - “327国债事件”中，万国证券在收盘前8分钟抛出大额空单，最后一笔面值高达1460亿元，而当时国债发行量仅240亿元 [3] - 该事件的教训成为证券市场强化制度建设的重要转折点，一系列完善风控、规范交易的政策密集出台 [4] - 该案例加速了监管体系向“严监管”演进，推动了期货市场法规逐步完善的进程 [4] - 事件唤醒了整个市场对制度的敬畏，表明健康的市场需要日益完善的制度支撑 [4] 历史经验与启示 - 个人的理性必须通过完善的制度来引导和约束，市场的繁荣必须建立在健全的规则和有效的监管之上 [3] - 市场化的进程就是法治化的进程，制度化是市场化的应有之义 [4] - 当前资本市场改革需要以更加智慧的手段完善基础制度，让“有效市场”与“有为监管”更好结合 [4]