全球宏观政策环境 - 美联储降息预期强化，市场预计10月降息25个基点概率为94%，12月降息50个基点概率为79% [6] - 多国财政政策转向扩张，美国通过“大而美”法案减税增支，欧盟推出8000亿欧元“重新武装欧洲”计划，德国拟设5000亿欧元债务基金，日本可能的新首相主张积极财政政策 [1][7] - 全球或迎来货币与财政双宽阶段，推动资金流入资源品和权益市场 [2][5] 大宗商品市场动态 - 国际金价一度突破每盎司4000美元，受降息交易、避险情绪、财政扩张预期及央行购金等因素推动，中国央行已连续11个月增持黄金 [1][2][8] - 国际铜价因短期供给扰动与长期需求增长共振上行，印尼Grasberg矿山事故导致停产，人工智能发展预计到2035年将造成600万吨供应缺口，年均新增数据中心铜需求约40万吨 [8] - 十一假期期间黄金、白银、铜等资源品价格上涨趋势强化 [2] 全球科技与人工智能领域 - OpenAI与甲骨文签署约3000亿美元云计算协议，并与软银等达成总值5000亿美元的“星际之门”项目，2025年已签署价值约1万亿美元的交易 [11] - 英伟达宣布注资千亿美元帮助OpenAI部署AI数据中心，AMD与OpenAI达成协议合作部署6吉瓦GPU算力，OpenAI可能获得AMD约10%股权 [11] - AI应用技术革新加速，OpenAI发布最新音视频生成模型Sora 2 [11] A股市场表现与风格切换 - 十一节后首周A股市场分化，上证指数上涨0.37%，深证成指下跌1.26%，创业板指下跌3.86%，有色金属、煤炭、钢铁行业涨幅超4% [4] - 市场出现风格切换，节后首日科技与资源板块大涨，沪指重返3900点，随后周五价值风格显著，基建、消费等内需板块领涨 [2][12] - 市场活跃度上升，本周日均成交金额为26029.82亿元，较上周增加4152.86亿元，A股整体市盈率为22.48倍 [4] 军工行业展望 - 随着“十五五”规划开启，军工行业新订单预期增强，订单落地有望推动业绩逐季改善 [3][12] - 无人化、智能化装备高景气发展有望带动军工电子等领域订单恢复和毛利率提升 [3][12] - 军贸出口成为打开市场天花板的重要逻辑，地缘事件刺激各国国防需求，“低空经济、商业航天、深海科技”等大军工板块轮动特征清晰 [3][12] 投资配置建议 - 人工智能等新质生产力仍是中期主线 [13] - 结合四季度日历效应和四中全会政策窗口，市场或酝酿新主线，需关注资源品、内需新消费等潜在机会 [12][13]