私有化交易与财务影响 - 汇丰控股提议以每股155港元私有化恒生银行，交易估值达137亿美元 [1] - 该交易符合公司深化香港业务的策略，预期将产生长期收入及成本协同效应 [1] - 私有化交易对汇丰控股每股盈利的影响微乎其微，但将导致未来三个季度的股票回购暂停 [1][2] 财务预测与股息回报 - 星展重申对汇丰控股的"买入"评级，目标价从98.7港元上调至113.7港元，隐含2026财年1.18倍市净率 [1] - 预测汇丰控股2025至2027财年每股股息分别为5.31港元、5.56港元及5.94港元 [1] - 对应2026及2027财年的股息回报率预计超过5%，分别为5.1厘、5.3厘及5.7厘 [1][2] 盈利驱动因素与资产质量 - 预期汇丰控股在2025至2027财年将持续实现财富管理费收入的强劲增长，使其成为降息周期中的关键增长驱动因素 [2] - 财富管理费收入的增长将部分被净利息收入的疲软所抵销 [2] - 公司信贷成本假设维持在约40个基点，主要由于香港商业地产敞险的不确定性持续存在 [2] 盈利能力与估值展望 - 基于正面的盈利展望，假设汇丰控股2025至2027财年的投资回报率（不包括显著项目）为15%至16% [2] - 公司的高投资回报率可见度预计将支撑进一步的重新评级潜力 [2] - 尽管短期可能因股票回购暂停而出现股价波动，但长期预期交易将实现每股盈利增值 [2]