行业前景与周期定位 - 稀土产业是支撑全球能源转型、先进制造与国防战略的关键领域 [1] - 行业正处于上升周期的早中期阶段 [1] - 主要受惠于中国有节制的供应管控、政策利多持续发酵以及在能源转型中的战略地位 [1] - 下游需求仍呈现不均衡态势 [1] 价格走势展望 - 短期内价格将保持坚挺 主要受供应紧张与地缘政治风险影响 [1] - 中期价格区间预计上移但趋于稳定 因新增产能逐步释放 [1] 公司评级与目标价 - 首次覆盖北方稀土 给予买入评级 目标价72元 [1] - 首次覆盖中国稀土 给予中性评级 目标价61.6元 [1] 北方稀土投资亮点 - 具备领先的资源地位 [1] - 拥有稳定的配额取得能力 [1] - 拥有完整的产业链布局 [1] 中国稀土投资考量 - 公司规模较小 [1] - 产业链整合度有限 [1] - 重稀土业务曝险较高 [1] - 估值上行空间相对受限 [1]