冲刺港股 IPO 的巴奴国际，其上市进程正遭遇监管层的关键问询。 继今年 6 月中旬向港交所递交招股书后，证监会近期已就其股权架构、社保合规性、分红合理性等九大核心问题展开追问，将这家 "毛肚火锅品类开创 者" 的经营隐忧推向台前。 数据显示，截至 2025 年 3 月末，巴奴虽拥有 1789 名全职员工，却依赖 3168 名兼职员工与 6124 名外包员工构成的近万非正式用工团队支撑运营，且 2022 年至 2025 年前 3 月累计欠缴社保及住房公积金达 360 万元。 更引人争议的是，在社保欠缴与现金流逐年减少（2022-2024 年末现金及等价物从 3.32 亿元降至 2.23 亿元）的背景下，巴奴竟在 IPO 前 5 个月向股东派 息 7000 万元，控股股东杜中兵家族分得超 5800 万元。 "用工合规短板" 与 "上市前大额分红" 的反差，叠加实际控制人认定等股权问题，让其 IPO 前景蒙上一层迷雾。 （5）美味森林收购巴奴毛肚火锅、今每供应链收购河南今每对价、定价依据、对价支付及所得税纳税情况，以及外商投资、税务等监管程序合法合规的 结论性意见； （6）未认定韩艳丽为共同实际控制人的原因及合理 ...