市场表现回顾 - 节后两个交易日指数由涨转跌，上周五三大指数集体收跌，沪指跌近1%失守3900点 [1] - 沪深两市成交额2.52万亿元，较上一交易日缩量1376亿元 [1] - 行业板块涨跌分化，建筑材料、煤炭、纺织服饰等涨幅居前，电子、电力设备、计算机、有色金属等跌幅居前 [1] 宏观环境分析 - 中美贸易与科技领域摩擦升级，但中国反制举措更体系化，包括稀土与锂电等精准反制 [2] - 国内半导体等新兴科技领域技术突破增强了谈判底气，本次摩擦或为下一次谈判做准备 [2] - 中美经济数据分化，美国经济与就业数据边际恶化，国内三季度GDP数据即将公布，完成全年增长目标压力不大 [2] - 8月工企利润率明显改善，传统行业企稳能见度提高，PPI同比数据出现企稳修复 [2] 贸易摩擦影响评估 - 本次中美贸易摩擦对市场影响或弱于4月，因市场已有一定预期且交易敏感度下降 [3] - 美国贸易占中国出口比例大幅下降，A股调整催化更多来自持续上涨后的技术性调整 [3] - 关税摩擦引发的市场调整可能成为较好的布局窗口期，中国股市内在逻辑未变 [3] 后续关键事件 - 国内需关注党的二十届四中全会、政治局会议，政策出台概率较大 [3] - 海外需关注十月FOMC议息会议，关键经济数据暂缺可能影响降息决策 [3] - 10月底APEC领导人峰会期间的中美领导人双边接触尤为重要 [3] 投资策略与行业观点 - 科技成长仍是核心主线，短期市场震荡调整可能提供布局窗口 [4] - 短期稀土主题或仍有交易机会，贵金属有色板块阶段性占优 [5] - 中期看好有色、AI硬件与应用等主线 [5] - 具体关注方向包括：中国AI创新与国产化、国产半导体设备、港股互联网、电子半导体、国防军工、传媒、机器人等 [5] - 金融板块经历调整后股息回报和稳健价值提高，可关注券商、保险等 [5] - 看好格局改善的周期品，如有色（稀土）、化工、钢铁、新能源等 [6]