公司IPO概况 - 本土户外品牌坦博尔集团股份有限公司于2025年10月8日向港交所递交招股书，开启第二次资本征程[2] - 公司曾于2015年在新三板挂牌后又摘牌[2] 行业市场背景 - 中国专业户外服饰市场规模从2019年的688亿元增长至2024年的1319亿元，预计2029年将突破2870亿元[6] - 以2024年零售额计，坦博尔是中国第四大本土专业户外服饰品牌[6] 财务表现 - 公司营收从2022年的7.32亿元增长至2024年的13.02亿元，复合年增长率超过33%[5] - 2025年上半年营收达6.58亿元，同比增长85%[5][6] - 净利润波动明显，2022年为8577万元，2023年冲高至1.39亿元，2024年回落至1.07亿元，同比下滑23%，2025年上半年利润为3594万元[6] - 净利率持续承压，2022年至2024年及2025年上半年分别为11.7%、13.6%、8.2%和5.5%[6] - 毛利率方面，2022年至2024年分别为50.2%、56.5%和54.9%，2025年上半年为54.2%[7] 渠道转型与运营 - 线上渠道收入从2022年的2.26亿元增至2024年的6.26亿元，占比从30.9%提升至48.1%[8] - 2025年上半年线上收入占比首次超过线下，达到52.7%[9] - 自营网店是线上主要渠道，2025年上半年贡献收入2.86亿元，占营收43.5%[9] - 销售及分销开支大幅增加，2024年达5.08亿元，占营收比重为39%，较2022年提升近12个百分点[9] 存货状况 - 截至2025年6月30日，公司存货账面价值达9.31亿元，较2023年末的2.57亿元激增262%[10] - 截至2025年8月末，存货进一步增至11.03亿元[10] - 存货周转天数从2023年的242天增至2025年上半年的485天[10][11] - 对比同行，安踏2025年上半年存货周转天数为136天，李宁为61天，伯希和2024年为213天[11] 股权结构与资本动作 - 公司由王勇萍创立，现由其配偶王丽莉及儿子王润基通过持股平台共同控制约96.64%的投票权[12] - 2025年上市前夕，公司向全体股东突击分红2.9亿元，规模是2022年3500万元分红的8倍以上[14] - 王氏家族合计获得分红超过2.68亿元，其中王丽莉获得分红超过1.8亿元[14] - 大额分红导致公司净资产从2024年末的7.415亿元降至2025年6月30日的4.875亿元[14] - 截至2025年6月30日，公司账上现金及现金等价物仅剩2601万元，同时银行借款增至2.18亿元[14] 募资计划 - 此次IPO计划将募集资金用于技术研发、品牌建设、全渠道网络升级、产品出海及策略性并购等方面[15]