地缘政治与市场反应 - 美国总统提出对华商品加征100%关税的激进言论，引发全球贸易紧张局势升级，导致美股下跌及亚太市场巨震 [1] - 在此市场环境下，稀土与黄金板块逆势走强，稀土ETF(159713)单日大涨7.34%，金价冲上4070美元/盎司创历史新高，金ETF(518680)上涨2.96% [2] - 市场预期中美经贸关系面临前所未有的压力，稀土作为中国拥有绝对优势的战略资源，其反制选项的优先级被提到前所未有的高度 [6][7] 稀土的反制王牌属性 - 中国商务部发布第61号、62号公告，实施“史上最严”稀土出口管制，禁止核心技术出口并新增对5种中重稀土物项的管制 [8] - 管制规定境外产品若含中国稀土成分价值占比≥0.1%或使用中国技术均需申请出口许可，高端技术领域出口需“逐案审批” [8] - 在极端情境下，管控乃至暂停对美稀土出口被视为最有力、最不对称的反击手段之一，这种预期转变是推动稀土板块上涨的直接驱动力 [7][9] 稀土的供需格局与稀缺性 - 需求端强劲，核心驱动力来自新能源车（每辆纯电动车消耗数公斤钕铁硼磁材）、风电产业（直驱永磁风机）及机器人伺服电机 [12] - 美国F-35战机每台需417公斤稀土（30%依赖中国技术），弗吉尼亚级核潜艇需4吨以上稀土，管制可影响其正常生产 [13] - 供应端中国主导全球格局，占据超过60%的稀土产量、近40%的储量，并掌控全球85%以上的稀土精炼和分离产能，形成高技术壁垒 [14][15] - 国内通过组建中国稀土集团深化行业整合，结束无序竞争，使供给从无序走向有序，增强对稀土定价的掌控力 [16][17][18] 稀土价格与公司业绩 - 中国对中重稀土实施出口管制后，欧洲氧化镝价格从850美元/公斤飙升至3000美元/公斤，涨幅超210%，氧化镨价格单日暴涨3倍至45万元/吨 [19] - 盛和资源、北方稀土等龙头企业订单量激增200% [19] - 北方稀土预计前三季度净利润达15.1-15.7亿元，同比增幅高达272.54%-287.34%，稀土原料产品毛利率提升至35%以上 [21] - 公司通过优化产品结构、提升高附加值产品比重实现量价齐升，稀土功能材料业务毛利率超过25% [21] 稀土投资工具表现 - 稀土ETF(159713)近2个交易日吸金1.15亿元，年内资金净流入额7.45亿元，年内涨幅达到91.8% [10][25] - 该ETF跟踪中证稀土产业指数，前三大权重股为北方稀土(17.30%)、卧龙电驱(7.49%)、领益智造(6.20%)，北方稀土+中国稀土+包钢股份合计占比31.6% [25][26] 黄金的避险属性与驱动因素 - 黄金创历史新高的背后是避险需求、全球贸易紧张局势升级、地缘政治冲突及股市波动加剧 [27] - 四季度美联储的降息预期与潜在的弱美元环境，以及全球“去美元化”进程下多国央行持续增持黄金，为金价提供长期买盘支撑 [28] - 在高债务、低实际利率的宏观环境下，黄金作为非负债、无交易对手风险的资产，其对抗货币信用贬值的功能被强化 [28] 黄金投资工具表现 - 金ETF(518680)近一年净值增长52.07%，在全市场14只黄金ETF中位居第一，年内资金净流入25.1亿元，最新规模40.57亿元 [30] - 该ETF管理费率0.15%、托管费率0.05%，是跟踪同标的中费率最低的ETF之一，支持T+0交易 [32]