公司上市与财务表现 - 坦博尔集团向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人，公司曾于2015年在新三板挂牌，两年多后退市 [1] - 公司收入从2022年的7.32亿元增长至2024年的13.02亿元，2025年上半年实现6.58亿元，保持增长态势 [1] - 公司净利润出现波动，2022年至2024年分别为8577.4万元、1.39亿元和1.07亿元，2025年上半年为3593.7万元，呈现增收不增利 [1] - 公司整体毛利率从2022年的50.2%升至2023年的56.5%，后降至2024年的54.9%，2025年上半年进一步降至54.2% [2] - 销售及分销开支从2022年的2亿元大幅增加至2024年的5.08亿元，占总收入比重从27.3%攀升至39.0% [2] 产品结构与盈利能力 - 公司产品体系包含687个SKU，分为顶尖户外系列、运动户外系列与城市轻户外系列三大系列 [2] - 定价在200-400元区间的城市轻户外系列贡献了近七成营收，是公司绝对的收入支柱 [2][9] - 城市轻户外系列的毛利率从2023年的53.9%降至2024年的52.8%，2025年上半年同比下滑5.9个百分点至51.4% [2][3] - 运动户外系列2025年上半年毛利率为60.7%，顶尖户外系列同期毛利率为60.1% [3] - 2025年上半年，城市轻户外系列收入占比为68.2%，运动户外系列占比26.8%，顶尖户外系列占比4.6% [10] 销售渠道与运营 - 公司线下渠道收入2024年微降至6.35亿元，但2025年上半年同比增长37.87%至2.85亿元，显示门店转型初现成效 [3] - 在线渠道收入从2022年的2.26亿元快速增长至2024年的6.26亿元，2025年上半年同比大幅增长168.5% [4] - 线上毛利率从2022年的42.0%提升至2025年上半年的53.4%，显示线上运营效率取得实质提升 [4] 行业背景与竞争格局 - 中国专业户外服饰市场规模从2019年的688亿元增长至2024年的1319亿元，年复合增长率达13.9% [5] - 预计未来5年市场规模将以16.8%的复合年增长率增长，到2029年将扩大至2871亿元 [5] - 行业格局分散，2024年前十大品牌市场份额合计仅占24.3%，坦博尔排名第七，市场份额为1.5%，在中国品牌中排名第四 [9] - 公司聚焦大众市场，产品价格带主要控制在千元以内，面临国际高端品牌、国际大众品牌、国产品牌及低端白牌的多重竞争 [10][11]