市场整体表现 - A股市场呈现结构分化格局，上证指数微跌0.19%报3889.50点，深证成指与创业板指分别下跌0.93%和1.11%，而科创50指数逆势上涨1.4% [3] - 港股市场深度回调，恒生指数收跌1.52%报25889.48点，恒生科技指数跌1.82%报6145.51点，早盘一度重挫近5% [1][3] - 全市场下跌个股3634家，上涨1684家，涨停73家集中于稀土、半导体等领域，跌停10家多为消费电子标的 [3] - A股主力资金净流出398.64亿元，但北向资金在半导体板块逆势加仓，港股南下资金单日大幅净流入198.04亿港元 [1][3] 领涨板块与驱动逻辑 - 稀土永磁板块掀起涨停潮，四季度精矿价格环比上调37%至26205元/吨，政策端出口管制强化与新能源汽车需求共振推升板块估值 [4] - 半导体产业链午后走强，国产替代逻辑下EDA工具、光刻机等细分领域持续获资金关注 [1][4] - 贵金属板块午后拉升，现货黄金突破4070美元/盎司，美国银行预测明年金价或达6000美元 [4] - 钢铁、环保板块同步走强，分别上涨1.49%和1.65%，受益于绿色低碳政策及四季度基建施工旺季预期 [4] 领跌板块与驱动逻辑 - 消费电子板块受关税传闻影响大幅回调，网络游戏、HBM等前期热门赛道持续调整，分别下跌1.68%和1.09% [5] - 新能源与汽车产业链分歧加大，光伏指数跌1.09%，液冷、CPO概念走弱，汽车零部件板块受关税预期冲击跌2.33% [5] 政策与资金驱动因素 - 政策层面，中国对稀土出口管制的深化、服务型制造政策的落地，以及对美国关税威胁的强硬反制，强化了市场对自主可控产业链的信心 [1] - 资金在科技主线内部轮动，机构四季度策略普遍强调防御+进攻组合，稀土、国产软件等政策敏感型板块成为资金避险首选 [1] 后市展望与投资策略 - 四季度可围绕三条主线布局：科技成长赛道立足产业趋势逢低布局，周期与资源品把握政策+供需双驱动，政策驱动机会聚焦十五五规划前瞻领域 [6][7] - AI产业链重点关注算力基础设施，半导体设备与材料国产化进程加速，固态电池设备环节受益于龙头扩产 [7] - 贵金属短期回调提供配置窗口，稀土永磁兼具战略资源属性与新能源需求弹性，新能源链关注锂电材料、风电零部件在库存去化后的估值修复 [7] - 政策驱动机会聚焦新质生产力相关的高端制造与自主可控，大消费板块关注双11促销与消费刺激政策落地 [7]