银行板块市场表现 - 10月13日银行股逆市上涨，中证银行指数全天上涨0.75%，在31个申万一级行业中涨幅位列第五 [1][2] - 浦发银行当日领涨板块，涨幅达5.66%，渝农商行和南京银行涨幅分别超过4%和3% [1][2] - 当日42家上市银行中有26家股价上涨，其中1家为国有大行，4家为股份行，其余21家均为城商行和农商行 [2] - 多数国有大行当日表现疲软，邮储银行、中国银行、工商银行领跌，跌幅分别为0.88%、0.57%、0.55% [2] 板块行情风格切换 - 此次银行股反弹呈现新特点，资金偏好从国有大行转向部分股份行和区域行，市场风格发生明显变化 [1][2][5] - 自7月10日中证银行指数触及8570.16点高位以来，板块持续回调，截至10月13日累计跌幅达14% [3] - 同期上证指数和沪深300指数分别上涨超过11%和15%，银行板块表现显著落后于大盘 [3] - 板块回调期间，除农业银行逆势上涨近14%外，多数银行股下跌，光大银行跌幅最大接近23% [3][4] 银行股估值与股息率 - 银行板块市净率估值回落至0.67倍，处于近五年73%分位数，国有大行加权平均股息率为4.11% [7] - 部分业绩增速较高的城商行股息率在5.5%以上，例如长沙银行股息率达6.82%，华夏银行为6.13% [7][8] - 国有大行股息率对比十年期国债收益率的利差为2.26%，利差优势较为明显 [7] - 领涨的浦发银行市净率为0.58倍，股息率为3.16% [8] 外部环境影响分析 - 中美贸易摩擦带来的关税冲击对银行基本面影响整体可控，但对外贸业务依赖度更高的沿海区域行冲击可能更为明显 [6] - 五家国有大行境外营收平均占比约10.5%，长三角、珠三角等出口金额占GDP比重较高地区的银行可能受到较大影响 [6] - 关税不确定性加剧全球资产价格波动，催生防御性配置需求，银行板块分红稳定且股息率性价比回升，有望吸引避险资金流入 [6] 行业基本面与信贷展望 - 银行业绩确定性较高，上半年上市银行利润增速达0.8%，全年有望保持稳中向好趋势 [9] - 银行息差同比降幅有望持续收窄，利好业绩表现 [9] - 四季度信贷“资产荒”环境或将出现拐点，9月末政策性金融工具开始落地，预计9月新增人民币贷款约1.7万亿元，高于去年同期的1.6万亿元 [8][9]