上市背景与财务表现 - 公司于近期正式向香港联合交易所递交上市申请，由华泰国际与瑞银集团联席保荐 [3] - 公司2022年至2024年收入持续增长，分别为42.92亿元、44.42亿元、46.01亿元，2023年及2024年增速分别为3.49%、3.58% [4] - 2025年上半年公司实现收入24.48亿元，同比增长6.43% [4] 品牌结构与业务依赖 - 公司主品牌自然堂在2022至2024年的收入分别为40.6亿元、42.6亿元、43.89亿元，占总营收比例极高，分别为94.6%、95.9%、95.4% [6] - 旗下其他品牌（如珀芙研、美素、春夏及己出等）营收占比尚不足10% [6] - 主品牌于2013年至2024年连续12年以零售额计排名国货化妆品品牌前两名 [6] 费用结构与研发投入 - 2022年至2024年销售费用分别为24.45亿元、24.06亿元、27.16亿元，占收入比例分别为57%、54.2%、59% [10] - 2025年上半年销售费用为13.47亿元，营收占比为55% [10] - 研发投入呈现递减趋势，2022年为1.2亿元，2023年为9382万元，2024年为9121万元，2025年上半年为4238万元 [10] - 研发费用占营收比例从2022年的2.8%下降至2025年上半年的1.7% [10] 上市募资用途与发展战略 - 募集资金将主要用于加强销售渠道的DTC能力，提升线上线下协同效应，以及孵化收购新品牌以丰富品牌矩阵 [7] - 资金使用规划包括提升自主研发能力和产品开发，并扩展海外市场业务以建立国际品牌知名度 [10] - 行业观点认为上市后公司应加速实施“品牌多元化+品类延伸”战略，通过并购或孵化切入细分赛道，并强化母品牌科技属性 [10]