货币政策与美联储立场 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.0%-4.25% [16] - 美联储货币政策天平向就业目标倾斜，关注经济下行风险和就业下行风险上升 [1][16] - 点阵图中位数显示2025年降息空间增加到3次 [16] 通胀表现与压力 - 7月美国CPI同比持平于2.7%，核心CPI同比从2.9%升至3.1% [5] - 7月PPI同比涨幅从前月2.3%攀升至3.3%，为今年2月以来最高水平 [7] - 核心PCE价格指数环比上涨0.3%，同比上涨2.9% [7] - 超级核心服务价格环比从0.2%升至0.5%，同比从3.0%回升至3.2% [6] 关税对通胀的影响与企业应对 - 72%的企业报告已调整关税后的运行模式，其中制造商调整占比88%高于服务业的66% [3] - 在应对措施中，64%的公司选择"计划涨价"，37%的公司"已经涨价" [3] - 企业普遍认为只能将10%的成本增幅转嫁约51%，将25%的成本增幅转嫁约47% [4] - 受关税影响的类别价格增速放缓，如家具家居品价格环比增速0.7%低于前值1% [5] 消费者行为与需求 - 7月个人消费支出名义环比增长0.5%，为4个月来最大增幅，超过个人可支配收入0.4%的增长率 [9] - 个人储蓄率降至4.4% [9] - 8月密歇根大学消费者信心指数从61.7大幅降至58.6，一年期通胀预期从4.5%反弹至4.9% [8] - 58%的消费者计划在今年削减开支以应对未来通胀 [8] 劳动力市场状况 - 劳动力市场呈现"低裁员、慢招聘"的温和降温态势，初请失业金人数为22.9万人 [10] - 持续领取失业金人数四周移动平均值攀升至195.6万人 [10] - 消费者对未来12个月可能失业的平均概率预期上升至14.4% [11] - 非农就业年度基准修正显示就业总数被大幅下修91.1万，创2000年以来最大下修幅度 [16] 制造业与投资活动 - 8月ISM制造业指数48.7，连续6个月低于50荣枯线 [12] - 7月制成品耐用品新订单环比下降2.8%至3028亿美元，为过去4个月中第三次下降 [15] - 扣除运输类耐用品新订单在7月份意外增长1.1% [15] - 8月里士满联储制造业指数从7月-20回升至-7，但仍处于收缩区间 [13] 经济预测与官员观点 - 美联储上调2025年至2027年底GDP增速预期中值分别为1.6%、1.8%、1.9% [17] - 美联储主席鲍威尔将此次降息定义为"预防式降息"，旨在防范劳动力市场恶化风险 [18] - 沃勒主张货币政策应"看穿"进口关税对通胀的暂时性影响，认为潜在通胀率仍接近2%目标 [19]