宏观经济K型分化 - 经济呈现K型前景，工业复兴蓬勃发展，包括数据中心建设、能源和基础设施国防领域表现强劲 [2][4] - 消费者领域面临更多阻力，主要来自中国进口商品因关税而变得更昂贵带来的价格上涨压力 [2][5] - 劳动力市场增长放缓，但消费和资本支出依然强劲，例如红皮书同店零售销售和周度酒店需求数据表现强劲，显示经济整体运行良好 [6][10][11] 通胀与美联储政策 - 通胀面临上行压力，主要驱动因素包括关税导致进口成本上升以及美元走弱 [11][14][15] - 市场共识预期未来12个月通胀率为3%，显著高于美联储2%的目标，存在美联储不应进一步降息甚至可能需要加息的风险 [14][15] - 尽管点阵图预示利率将下降，但若通胀因新的冲击（如关税）未能下降，市场对降息的预期可能存在错误 [16][17] 黄金市场动态 - 黄金价格上涨受到三大因素推动：持续的通胀风险、中国家庭通过ETF大量购买黄金以及全球央行因制裁因素减持美国国债并增持黄金 [18][19] - 中国家庭的投资选择有限（主要为房地产和股市），因此转向黄金以实现资产多元化，中国黄金ETF需求非常强劲 [21][22] - 部分买家如央行和部分中国需求对价格不敏感，预计将继续为金价提供强劲支撑 [20][21]