评级调整与目标价 - 美国银行证券将英特尔公司评级从中性下调至表现不佳 维持34美元的目标价 [1] - 近期股价上涨已基本反映了公司在资产负债表改善和晶圆代工雄心方面的多数利好 [1] 业务与竞争劣势 - 英特尔800亿美元市值增长高估了其外部晶圆代工潜力 [1] - 公司面临结构性竞争劣势 包括缺乏明确的人工智能战略和服务器CPU产品组合缺乏竞争力 [1] - 英特尔约30%的生产依赖台积电 其代工业务性质被误判 [2] - 分析师对英特尔即将推出的18A和未来14A制造工艺的成本和良率前景表示怀疑 [2] 运营与估值压力 - 美国政府压力可能迫使英特尔维持无利可图的制造业务 降低了资产剥离的灵活性 [3] - 英特尔估值应基于公司整体盈利进行评估 而非分类加总法 因缺乏支持结构性分拆的催化剂 [3]