黄金市场表现与驱动因素 - 黄金价格周一突破每盎司4130美元，单日大涨超3%再创历史新高 [1] - 今年以来黄金价格已累计上涨近60%，并于上周首次突破每盎司4000美元大关 [2] - 市场预计美联储10月降息25个基点的概率为97%，12月降息概率为100% [2] - 美国银行和法国兴业银行预计2026年黄金价格将达到每盎司5000美元，渣打银行将明年黄金均价预期上调至每盎司4488美元 [3] - 地缘政治与经济不确定性、美国降息预期以及各国央行强劲的购金需求共同推动金价上涨 [2] - 投资者担忧美元前景，大量涌入黄金、比特币等替代资产，形成"货币贬值交易" [2] 白银市场表现与驱动因素 - 白银价格突破1980年创下的历史高位，纽约白银期货价格上涨6.8%收报50.13美元/盎司，现货白银价格突破每盎司52美元 [3] - 受黄金历史性涨势及伦敦市场大规模流动性紧缩的双重影响 [3] - 白银拥有众多工业用途，在电动汽车和太阳能电池板领域的需求呈现结构性增长 [4] - 自2021年起白银市场一直处于供不应求状态，新银矿从决定开采到首次产出约需十年时间 [4] - 美国银行预测2026年白银价格有望达到每盎司65美元，2025年白银需求将迎来峰值 [4] 白银市场供应紧张状况 - 对新关税政策的担忧导致伦敦白银库存大幅下降，实物白银短缺使伦敦现货价格较期货存在大幅溢价 [5] - 规模最大的白银ETF SLV需要15415吨白银支撑，相当于全球7个月的白银产量 [5] - 白银实物需求远超供应，拆借利率飙升至100%以上 [6] - 伦敦金银市场协会因可用于交割的实物白银数量不足而陷入停滞和"锁定状态" [6] - 当前推动白银价格上涨的"逼空"行情基于2025年全年持续显现的基本面驱动因素 [6] 机构观点与风险提示 - 高盛指出白银与黄金价格通常紧密关联，因主要驱动因素私人投资资金流动往往保持同步 [3] - 渣打银行认为此次黄金涨势具备持续基础，但短期回调对于长期上行趋势更为健康 [3] - 高盛预计在私人投资资金流入推动下白银价格中期将进一步上涨，但警告短期价格波动可能加剧，技术指标显示黄金和白银均处于超买状态 [7]