美股三季度财报季开启 - 美国大型银行将于本周率先发布第三季度业绩报告，摩根大通、富国银行、花旗集团和高盛集团在10月14日盘前发布，美国银行和摩根士丹利在周三发布 [2][3] - 机构预测美国企业第三季度盈利增速可能低于今年上半年，部分原因是关税影响或逐步显现 [2] - 投资者正密切关注人工智能巨额支出获得回报的信号，这对于化解估值担忧非常关键 [2] 银行业财报与经济信号 - 投资银行业务活动增加预计将推动金融机构在第三季度取得强劲业绩，资本市场和投资银行带来的手续费收入是一大优势领域 [3] - 由于本季度股市创下历史新高，财富管理手续费收入也有所增长 [3] - 分析师认为未来几年银行盈利将实现两位数的同比增长，自2022年美联储启动加息导致业务下滑后，金融板块正逐步复苏，交易活跃度良好，贷款增长、利润率改善，信贷状况健康 [3] - 银行财报不仅反映华尔街盈利状况，还为了解美国经济和消费者动态提供重要参考，在政府停摆导致关键经济数据延迟发布的背景下，市场对银行财报的审视会更加细致 [3][4] 行业盈利预期与分化 - 根据伦敦证券交易所集团预测，分析师预计标普500指数成分股公司第三季度盈利将较2024年同期增长8.8%，而在2025年上半年，该指数成分股公司季度盈利同比增速均超过13% [5] - 分行业看，三季度美股分化明显，科技板块以超过22%的预期盈利增速遥遥领先，房地产、原材料、工业、金融也达到了两位数增长 [5] - 相比之下，消费必需品、能源、医疗保健和公用事业板块利润预计下滑 [5] - 具体数据显示，2024年第三季度，标普500指数预期盈利增长9.1%，其中金融板块增长8.6%，科技板块增长19.5%，通信服务板块增长25.6%，而能源板块下降25.4% [6] 人工智能领域的焦点与担忧 - 考虑到权重和热度，科技与AI板块的重要性不言而喻，英伟达、Snowflake等公司的第二季度财报表现远超预期，印证了AI热潮持续且无降温迹象 [6] - 市场对AI的投入正从硬件和基础设施领域，逐步扩展至软件开发与应用领域，后者最终有望发展成为规模更为庞大的产业 [6] - OpenAI是大型人工智能基础设施交易的核心，与英伟达、甲骨文、AMD和博通的一系列合作不断点燃市场热情 [7] - OpenAI计划投入超1万亿美元用于基础设施建设，但多数科技公司可能尚未感受到其影响，因为这笔支出的大部分预计将于明年下半年才开始 [7] - 部分分析师预计，由于行业竞争进入新阶段，科技巨头们在本月晚些时候发布第三季度财报时，其资本支出预期将有所上调 [7] - 被称为“七大科技巨头”的大型股及AI领军企业，其盈利表现可能“非常强劲”，但投资者会对部分关于资本支出的评论持怀疑态度，市场人士开始对AI领域的投入金额以及投资回报情况越发担忧 [8] 市场估值与风险情绪 - 当前美国股市估值已达到部分投资者认为“泡沫化”的水平，根据LSEG Datastream的数据，标普500指数预期市盈率约为23倍，远高于18.7倍的10年平均水平 [8] - 考虑到市场对AI投资与支出的担忧，大型科技股及成长股的高估值带来了尤为突出的风险 [8] - 有策略师对美国股市持“不安的看涨”态度，认为目前股价处于历史高位，估值也已偏高，而业绩预期门槛却在不断提高，容错空间很小，失望的风险很大 [9] - 尽管牛市的基本面看似“稳固”，但标普500指数自4月低点反弹以来尚未经历过大幅回调，因此可能存在脆弱性 [9] - 有观点将当前大型科技公司的现状与1999年互联网泡沫时期的情景相类比，但认为要让长期牛市逆转还需要某种形式的冲击 [9]