IPO进程与市场地位 - 公司于2025年10月12日通过港交所聆讯，迈出上市关键一步 [1] - 公司IPO之路历经波折，曾于2013年冲击深交所中小板失败，2015年挂牌新三板后于2018年摘牌，2021年及2023年两次冲击A股未果后转道港股 [1] - 按截至2024年底茶叶连锁专卖店数量计，公司在中国茶叶供应商中排名领先，按2024年销售收入计，在中国高端茶叶市场、乌龙茶和红茶市场亦位居前列 [3] - 截至最后实际可行日期，公司全国连锁店已突破3700家 [3] 财务业绩表现 - 2022年至2025年上半年，公司收入分别为18.18亿元、21.22亿元、21.43亿元和10.63亿元，净利润分别为1.66亿元、2.06亿元、2.24亿元和1.2亿元 [9] - 公司毛利率表现亮眼，2022年至2025年上半年分别为53.3%、52.3%、55.0%及55.3% [9] - 2025年上半年业绩出现疲软，营收同比下降4.23%至10.63亿元，净利润同比下降17.81%至1.2亿元 [11] 业务模式与销售渠道 - 公司构建了“直营+加盟”及“线上+线下”的全渠道销售体系，线下渠道营收占比重大，2022年至2025年上半年占总营收比重分别为72.2%、70.4%、67.4%和64.2% [10] - 加盟商销售收入是公司重要收入来源，2022年至2025年上半年相关收入分别为9.12亿元、10.73亿元、10.9亿元及5.23亿元，占同期总收入约50% [10][11] - 公司实行“买断制加盟”，加盟商为获得采购折扣可能大量囤货，截至2025年6月底公司存货账面值达4.44亿元，周转天数为168天 [12] 品牌营销与战略 - 公司致力于打造“高端茶”形象，营销投入巨大，2022-2024年销售及营销开支分别为6.17亿元、6.8亿元、6.92亿元，占营收比例超30%，其中广告及宣传开支分别达2.09亿元、2.52亿元、2.76亿元 [10] - 公司通过全球品鉴会（已覆盖30个国家80座城市）及参与重要国际交流场合（如金砖国家领导人厦门会晤）来强化品牌 [10] - 公司创始人王文礼是国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制作技艺（铁观音）代表性传承人，公司掌握多品类茶叶核心技艺 [9] 公司背景与资本网络 - 公司是典型的福建家族企业，控股股东及实际控制人为创始人王氏家族成员，通过一致行动安排合计控制55.90%的投票权 [7] - 公司创始人家族通过联姻与安踏体育、七匹狼等福建企业形成紧密的资本纽带 [7] - 公司获得IDG资本、天图资本、新希望集团等知名机构投资，2024年12月最后一轮融资后估值达到23.03亿元 [8] 行业挑战与风险 - 消费趋势变化对公司“高端茶”战略构成压力，2025年上半年业绩下滑部分归因于消费降级趋势下非必选消费品购买减少 [11][12] - 公司加盟模式扩张速度放缓，2022-2024年直接特许加盟商净增数量分别为103家、167家、24家，部分加盟商因存货管理和关闭亏损门店而减少采购 [12][13] - 公司尝试通过“城市会客厅”升级打造茶文化体验与商务社交空间，但该模式面临高昂运营成本和市场竞争带来的经营亏损风险 [13]