财务预测与估值 - 维持361度2025年和2026年每股收益预测分别为0.61元和0.72元不变 [1] - 当前股价对应8.9倍2025年市盈率和7.5倍2026年市盈率 [1] - 维持跑赢行业评级和6.98港元目标价，对应9倍2026年市盈率，较当前股价有18%的上行空间 [1] 2025年第三季度运营业绩 - 361度主品牌线下流水同比增长约10% [1][2] - 童装品牌线下流水同比增长约10% [1][2] - 电商平台流水同比增长约20% [1][2] - 8月表现最佳，9月受零售环境波动影响面临压力 [2] - 季度内零售折扣接近7折，库销比保持在4.5至5倍区间 [2] 零售新业态与线上业务发展 - 超品店业态快速拓展，截至9月末已达93家 [2] - 携手美团布局即时零售业务，以线上流量赋能线下业务 [2] - 电商业务继续聚焦尖货铺排和内容传播，线上专供品占比达80%以上 [2] 近期销售表现与展望 - 国庆期间线下销售额同比增长约3%，体现销售韧性 [3] - 公司积极推动线上营销曝光并推出尖货新品 [3] - 管理层将积极备战双十一和双十二销售，对2025年第四季度销售表现充满信心 [3] 产品与品牌战略 - 主品牌顺应国内户外服饰热潮，新推出“轻野”系列冲锋衣、“行山”户外鞋和“释能”骑行服 [4] - 旗下芬兰户外品牌ONEWAY自9月开始线下布局，截至10月上旬已在6个城市开设门店 [4] - 计划继续推进品牌焕新，为消费者呈现兼具专业户外美学及都市简约风的泛户外场景装备 [4]