文章核心观点 - 传统车企孵化的新能源品牌（“车二代”）正掀起集体IPO浪潮，这是传统车企在新能源汽车时代摆脱燃油车路径依赖、重构行业话语权的战略突围 [1] - 此轮资本化浪潮考验的是传统车企能否彻底摈弃燃油车思维，在新能源赛道建立独立的生存法则，其影响将超越资本层面，推动中国汽车产业从野蛮生长迈向“高质量竞争” [2][5] 传统车企新能源品牌的资本化动态 - 岚图汽车以“介绍上市”方式登陆港股，从发布上市公告到正式递表整个过程不到40天，速度罕见 [1][2] - 奇瑞汽车以1972亿港元市值登陆资本市场，阿维塔笃定四季度启动IPO [1] - 赛力斯因赴港计划迎来A股股价单日5.77%的涨幅，收盘价为157.22元/股，创历史新高 [3] “车二代”的运营与财务表现 - 极氪品牌2024年全年经营总收入759亿元，同比增长47%，财年内整车毛利率逐季攀升，第四季度达17.3%，全年整车毛利率15.6% [2] - 岚图在上市前即实现盈利，并实现连续7个月销量破万，展现了传统供应链体系对成本控制的优势 [2] 资本化浪潮的行业背景与驱动因素 - 行业逻辑发生深刻变革：辅助驾驶从概念走向落地，端到端大模型上车重塑技术壁垒 [3] - 政策重心从补贴转向基建，充电网络与海外市场布局成为新的竞争焦点，欧洲等海外市场渗透率提升为中国车企打开第二增长曲线 [3] - 资本市场已不认可“母公司背书”的粗放模式，埃安此前IPO遇阻即是例证 [2] 岚图“介绍上市”模式的创新意义 - 东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派，随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港交易所 [4] - 该模式规避了市场波动对募资的冲击，破解了母公司市值低迷拖累子品牌的困局，东风集团港股市净率仅0.24倍，融资功能几近丧失 [4] - 该模式为长安、北汽等面临新旧业务相互拉扯的车企提供了一条可复制的转型路径，是传统车企资产重构的“手术刀” [4] 对行业竞争格局的潜在影响 - “车二代”的入场将带来更成熟的供应链管理和更稳健的盈利预期，倒逼行业从规模竞赛转向技术和盈利的双重比拼 [5] - 未来行业竞争核心将是800V高压平台、城市NOA等硬核技术的突破，以及全球化市场的开拓能力 [5] - 浪潮将重塑中国汽车产业竞争格局，能穿越估值周期、实现自主造血的企业将成为行业中坚力量并提升中国汽车产业的全球高度 [5]