智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，预计化妆品新消费品牌凭借产品升级和品牌建设有望在未来 2-3年内收入及利润保持20%-30%的复合年增长率，景气度和确定性仍具备吸引力。Q3淡季表现平稳、 双11催化下Q4有望边际改善，尤其头部品牌在大促期间虹吸效应显著、收入与利润表现有望领跑行 业。医美Q4新产品管线有望获批带来催化。 医美 景气变化：上游耗材产品获批加速、竞争激烈，下游终端机构存量客户运维&拉新难度持续提升。该行 预计朗姿股份医美业务Q3环比H1略有好转、但收入同比仍低个位数下降。 行业洞察：上游追"新"，下游求变 需求端扩容增速放缓，上游耗材端随玻尿酸、肉毒素、童颜针、少女针等产品获批越来越多，竞争激 烈，消费者需求需要新材料驱动，建议重视具备证照红利的新品，看好PDRN新材料潜力。下游新氧探 索医美"山姆"模式，后续重点关注从一线城市到二三线城市连锁复制节奏、自供产品比例提升节奏。 风险提示 浙商证券主要观点如下： 化妆品 景气变化：7M25/8M25化妆品类限额以上零售额分别同比+4.5%、+5.1%，延续平稳增长。Q3业绩看， 淡季偏淡，部分公司收入增速环比走弱，考虑到双十一费用前置、流量成 ...