行业整体表现 - 有色金属板块在报告期内（10月3日-10月10日）整体上涨4.44%，在所有一级行业中排名第一 [1][2] - 二级行业中，工业金属板块表现最佳，上涨5.35%，其次为小金属板块上涨4.64%，金属新材料板块上涨4.44%，贵金属板块上涨4.00%，能源金属板块上涨1.29% [1][2] 工业金属 - 工业金属价格整体延续国庆节前的震荡上行走势 [2] - 伦敦金属交易所（LME）铜价报收10,374美元/吨，周环比下跌3.05%，上海期货交易所（SHFE）沪铜报收85,910元/吨，周环比上涨3.37% [3] - 铜矿供应端持续紧张，进口铜矿加工费（TC）上行至-41美元/吨，10月国内仍有冶炼厂将进入检修状态，国产供应量进一步缩减 [3] - 自由港公司表示Grasberg事故将导致今年四季度至明年减产约47万吨，泰克资源下调其智利铜矿产量预期至17万至19万吨 [3] - 国际铜研究小组（ICSG）预计2026年全球铜供应短缺将扩大至15万吨 [3] - LME铝价报收2,746美元/吨，周环比上涨1.63%，沪铝报收20,980元/吨，周环比上涨1.45% [4] - 中国电解铝行业理论开工产能达到4413.50万吨，较上周减少3万吨，主要因山西电解铝企业检修 [4] - 电解铝社会库存环比增加7.71%至64.25万吨 [4] 贵金属 - COMEX黄金收盘价为4035.50美元/盎司，周环比上涨3.15%，SHFE黄金收盘价为901.56元/克，周环比上涨5.48% [6] - 再通胀的持续性以及降息预期的延续是中期宏观叙事的核心逻辑，实际利率下行通道内贵金属将持续受益 [2][6] - 美国联邦政府因两党预算谈判破裂于2025年10月1日起正式"停摆"，美联储9月会议纪要显示"降息共识"已达成 [6] - 美国9月纽约联储1年通胀预期录得3.4%，高于前值的3.2%，3年通胀预期录得3%，环比持平 [6] 宏观与地缘政治因素 - 随着"关税战2.0"风波再起，工业金属价格或于短期承压下行 [2][3] - 美国总统特朗普再次威胁自11月1日起，对所有中国进口商品加征额外100%关税，同时对"关键美国制造软件"实施严格出口管制 [6] - 假期内法国总理上任24小时内辞职，欧洲30年期国债利率再度上行，期限利差扩大表达了对财政压力的担忧，海外避险情绪有所累积 [2][6] - 市场延续节前降息预期的乐观交易环境 [3]