行业基本面展望 - 钢铁行业基本面有望逐步修复，需求有望逐步触底，供给的市场化出清已开始出现 [1] - 若供给政策落地，行业供给的收缩速度将更快，行业上行进展将更快展开 [1] - 长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是钢铁行业发展的必然趋势 [1] 近期供需与库存数据 - 上周五大品种钢材表观消费量751.43万吨，环比下降153.39万吨，其中建材消费量222.62万吨，环比降108.46万吨，板材消费量528.81万吨，环比降44.93万吨 [2] - 上周五大品种钢材产量863.31万吨，环比下降3.76万吨，总库存1600.72万吨，环比上升127.86万吨，维持低位水平 [2] - 上周247家钢厂高炉开工率84.27%，环比降0.02个百分点，高炉产能利用率90.55%，环比降0.1个百分点，电炉开工率60.26%，环比降1.28个百分点，电炉产能利用率52.03%，环比降0.89个百分点 [2] 行业盈利状况 - 上周247家钢企盈利率56.28%，环比下降0.43个百分点 [3] - 上周螺纹模拟平均吨毛利167.1元/吨，环比上升24.3元/吨，热卷模拟平均吨毛利112.1元/吨，环比上升29.3元/吨 [3] - 预期铁矿加速增产且需求难有较大提升，铁矿或逐步进入宽松周期，钢铁成本掣肘因素有望改善，行业盈利中枢有望逐步修复 [3] 需求与供给端分析 - 随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱，基建、制造业端用钢需求有望平稳增长 [4] - 1-8月钢材出口量维持同比增势，总体预期钢铁需求有望逐步企稳 [4] - 目前行业仍有超40%的钢企亏损，供给市场化出清已出现，政策方面提出继续实施产量压减政策，维持供给端收缩预期 [4] 重点推荐公司 - 推荐技术与产品结构领先的宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份，以及低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [5] - 推荐低估值高股息特钢龙头中信特钢、甬金股份，以及高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材和高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [5] - 看好需求复苏趋势下具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 [5]