锂板块市值格局与龙头表现 - 近两个月赣锋锂业股价涨幅超60%，市值再度逼近1500亿元，领跑锂板块[1][2][3] - 锂板块市值排序呈现新态势：赣锋锂业居首，盐湖股份紧随其后，藏格矿业逼近千亿元，三者中赣锋锂业与盐湖股份已突破千亿元市值[1][3] - 雅化集团、融捷股份、盛新锂能等锂企市值均未超200亿元，板块内头部企业与腰部企业的估值差距显著扩大，“强者愈强”特征凸显[1][3] 机构资金流向与持仓变化 - 机构对赣锋锂业颇为看好，10月9日盘后龙虎榜显示两大机构资金合计买入9.97亿元[3] - 赣锋锂业机构持股数从一季报的65家增至半年报的425家，天齐锂业由42家增长至453家，增幅约10倍[3] - 盐湖股份机构持股数从一季报的67家变为中报的614家，藏格矿业从58家增长至552家，盐湖提锂企业和产业链有延伸的企业被追捧[3] 锂股估值逻辑的转变 - 锂价处于周期低谷徘徊之际，估值从“拥矿为王”转向“技术+资源”[1] - 拥有最低边际成本的盐湖资源和提锂技术，或实质切入固态电池、储能、高端锂电材料等赛道的企业获得高估值[1][4] - 纯粹通过锂矿石拥有锂盐产能的锂企估值遇冷，因碳酸锂价格在7万元/吨出头，仅稍高出矿石提锂企业盈亏平衡线[7] 龙头企业核心优势分析 - 赣锋锂业估值抬升源于固态电池布局和上下游一体化优势，公司在海外拥有矿产资源，能有效应对原材料价格波动[4] - 盐湖股份和藏格矿业的崛起主要因盐湖低边际成本及产能释放，盐湖股份锂产品毛利率近50%，藏格矿业锂产品毛利率在30%以上[5][6] - 盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目已产出合格电池级碳酸锂，公司锂盐产能增至8万吨/年，为国内盐湖提锂领域最大规模[5] 产业链延伸与高端技术布局 - 龙头企业如天齐锂业、赣锋锂业未局限于锂盐，而是沿产业链高端环节拓展，以更敏锐捕捉下游市场需求[12] - 宁德时代今年罕见动作是以增资入股方式控股磷酸铁锂正极材料企业，并锁定高压实密度磷酸铁锂等高端产能[11] - 商务部和海关总署宣布自2025年11月8日起，对压实密度大于等于2.5g/cm³且克容量大于等于156mAh/g的磷酸铁锂正极材料实施出口管制，高端锂电产能成为竞争砝码[12] 盐湖资源开发进展与预期 - 西藏矿业西藏扎布耶盐湖万吨电池级碳酸锂项目正式投产，该盐湖为世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，卤水含锂浓度高[13] - 西藏盐湖如龙木错、结则茶卡、麻米错等开发价值高，但多数处于环评、取证或中试阶段，尚未大规模量产[13] - 藏格矿业拟分两期建设年产10万吨碳酸锂产能，首期规划年产5万吨，西藏麻米错项目在7月取得了采矿证[13]