市场表现 - 10月14日午后三大股指持续下跌，但国企红利板块逆势上涨，截至下午13:30，国企红利ETF(159515)上涨1.14% [1] - 相关成分股中，潞安环能上涨4.26%、山煤国际上涨3.94%、中远海控上涨2.91%，冀中能源、山西焦煤、交通银行等小幅跟涨 [1] 政策与监管催化 - 10月9日，国家发改委与市场监管总局发布公告，明确治理价格无序竞争的具体举措，将通过规范定价行为、完善行业成本标杆、依法惩戒等措施维护市场价格秩序，反内卷行情催化再起 [1] - 据应急管理部消息，11月份，22个中央安全生产考核巡查组将陆续进驻31个省区市和新疆生产建设兵团开展年度考核巡查 [1] - 在反内卷政策与安全生产考核两因素催化下，预计煤炭供给端收缩的预期进一步加强 [1] 行业基本面展望 - 2025年第三季度，煤炭企业整体业绩有望环比改善 [2] - 展望第四季度，随着供暖季来临，电厂和供热公司即将补库，长协价格或将抬升并支撑现货价格 [2] - 政策方面，预计“反内卷”政策将持续推动行业自律，驱动煤炭供应收缩，进一步支撑煤价稳步上涨 [2] 投资策略逻辑 - 国企红利指数(代码000824)兼具国企主题与红利策略的投资逻辑，两策略相互强化形成合力，策略有效性进一步提升 [2] - 在“国企+红利”双主线驱动下，国企红利指数实现了“1+1>2”的策略主题指数效应 [2] - 未来随着国企改革深化，国企的盈利能力、经营效率有望进一步改善，而红利因子可选出盈利能力出色且估值偏低的优质国企 [2] - 国企红利ETF值得积极关注 [2]